AI导读：

2023年欧美经济增速回落，中国经济需立足本土强化内循环。A股估值偏低，新的配置窗口正在开启。上半年A股市场出现多重背离，但市场信心有望回升。建议关注数字科技、高端制造、消费复苏及地产常态化增长等主题。

2023年，欧美经济增速明显回落，衰退迹象显著，中国需立足本土，强化内循环、扩大内需以稳增长。中国经济需开辟房地产外信用扩张新渠道，这依赖于资本市场的繁荣与全社会风险偏好的回升。当前A股估值偏低，泡沫风险有限，市场估值提升空间大，新的投资配置窗口正在开启。

近期股市情绪低迷，创业板指数更是创下三年新低。然而，市场往往在绝望中孕育新机遇，A股的配置时机正逐步显现。

上半年，A股市场走势与基本面、海外市场、市场流动性、上市公司盈利情况及政策取向均出现背离。中国经济结构性复苏，但股市未充分反映；全球股市创新高，中国股市却表现疲弱；央行维持流动性充裕，但股市资金流入不明显；上市公司盈利好转，股指却回落；全面注册制实施，股市低迷却影响金融服务实体。

这些背离源于市场参与者对经济复苏信心不足，各类资金风险偏好下降。银行、金融机构、地方政府、居民及“现金奶牛”行业资金风险偏好均降低，股市主要靠存量资金博弈，板块轮动快，难以形成合力推动指数行情。

然而，二季度部分经济数据不及预期并非增长无后劲，而是市场转型中的间歇。未来，随着政策效果显现，重点经济领域重新活跃，就业形势好转，经济数据将修复。

市场信心有望回升。消费复苏力量将在暑期得到验证，促消费、扩内需政策持续；年轻人就业形势好转，就业压力将快速下降；新的稳增长政策有望出台，防止经济指标增速回落。

当前A股估值低，泡沫风险小，新的配置窗口正在形成。下半年，经济转型相关主题明确，股市长期主线将凸显，带动市场行情。建议关注数字科技、高端制造、消费复苏及地产常态化增长等主题。

数字科技是中国式现代化的关键，技术创新如火如荼，数字经济成为高质量发展引擎。高端制造产业集群拓展，科技自立自强，提高产业链竞争力。消费复苏中，绿色消费、人工智能消费具有可持续性。地产市场虽疲弱，但更多政策值得期待，稳定购房者预期，促进房地产市场健康发展。

（作者为中航基金副总经理、首席投资官）

（文章来源：证券日报）

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