AI导读：

本文指出，北向资金占比较小且账户分散，不应被过度放大为市场风向标。投资者应综合考虑各类资金动向，关注大型机构投资者动向，并基于公司基本面及个人风险偏好做出投资决策。

　　近年来，每当股市面临方向选择时，媒体上关于“北向资金”的讨论便频繁出现。部分投资者视北向资金为“聪明钱”，认为其能提前洞察市场趋势，然而，笔者持不同观点。尽管北向资金在某些时刻引人关注，但其占全市场比重较小且账户分散，过度放大其指引作用并不科学。投资者应综合考虑各类资金动向，并基于公司基本面及个人风险偏好做出决策。

　　所谓“北向资金”，主要指通过沪深港通流入A股市场的境外资金，也包含QFII和RQFII渠道的资金，但沪深港通占比超七成，故常被特指。沪深港通机制下，香港及外国投资者可在认可的经纪商处开立账户，交易沪深两地上市股票。这些股票虽常被视作一个整体，但穿透后可见其背后投资者构成复杂多样。

　　当前，A股市场上市公司已超5000家，市值约85万亿元，而北向资金持有市值仅约1.95万亿元，占比2.3%，难以成为市场风向标。

　　当然，北向资金的投资策略与其他资金有所不同，主要体现在跟踪国际指数配置及利差套利方面。例如，跟踪MSCI、罗素等指数配置A股，或利用A+H股价差、国内与境外A股期货品种利差、汇率波动利差等进行套利。然而，这些策略并非神秘，其他机构亦能掌握，部分境内机构在境外设立的分支机构同样可通过沪深港通参与A股交易。

　　市场风向由各类资金博弈形成，投资者应关注大型公募基金、私募基金、保险资金、社保基金、券商自营等机构的动向。鉴于机构投资者信息披露存在滞后性，投资者可通过分析板块和个股资金流动情况来捕捉市场趋势。

　　此外，境内外套利资金对人民币汇率波动敏感，汇率阶段性变动可能为这类资金带来机会。历史上，A股市场曾出现过对此类资金过度反应的情况，因此，加强汇率预期管理，防止合理套利演变为过度炒作至关重要。

　　经过三十余年发展，我国股市机构投资者力量显著增强，由公募基金、私募基金、社保基金、保险资金、券商自营及外资机构等组成机构投资者矩阵，个人投资者亦逐渐成熟。从全球股市发展看，大型机构投资者因研究实力、资金规模及人才素质等优势，往往能引领投资风向。因此，普通投资者应多关注机构投资者的投资动向。

（文章来源：证券日报）