长假结束后，A股市场正式迈入四季度的大门。今年剩余的时间里，市场整体将如何演绎？中秋、国庆“黄金周”以及即将到来的春节消费旺季，又隐藏着哪些潜在的投资机会？投资者应如何根据基本面调整策略，以有效平衡市场风险？

　　近日，博时基金行业研究部总监兼基金经理金晟哲受邀参加澎湃新闻的《首席连线》节目，针对上述问题进行了深入的分析与展望。

　　金晟哲对四季度市场的运行节奏持乐观态度，他认为市场会经历一个先休整再复苏的过程，期望一蹴而就并不现实。

　　展望未来，金晟哲指出，当新经济成为经济增长的主要驱动力，旧经济不再构成重大拖累，且库存周期接近底部时，经济复苏的力量将显著增强。

　　“我们应积极寻找市场中的积极因素，而非持续悲观。任何领域一旦展现出强劲势头，都可能成为估值修复和上涨的动力。”金晟哲分析道。

　　市场正从政策底向市场底过渡

　　在一系列政策利好出台后，金晟哲认为，当前市场正处于从政策底向市场底过渡的阶段。展望四季度，整体经济有望出现一系列内生性的复苏动力。他预计，四季度将是年内市场表现较为强劲的时期。

　　近期，市场成交量的持续下滑引起了广泛关注，“地量”频现。对此，金晟哲解释称，“地量”即股票交易中某一时段成交量极低的情况，反映了市场参与者对整体市场预期的极度悲观。

　　“在经历了7月政治局会议及一系列政策落地后，市场情绪再次降至低点。这实际上是市场处于底部区域的一个明显信号。”金晟哲进一步指出。

　　针对A股市场是否对利好政策产生钝化的问题，金晟哲表示，市场需要时间来恢复活力，政策起效也需要时间，这是客观规律。“我们需要保持耐心，不能期望一蹴而就。”

　　对于A股是否面临最后一跌的风险，金晟哲建议，“当前的投资策略是保留资金，越跌越买。”

　　新经济拉动作用显著

　　从经济基本面来看，金晟哲指出，“短周期而言，整个经济周期处于底部。未来某些经济因素可能带来积极变化，即经济增量。”

　　在细分影响因素方面，金晟哲表示，消费正在缓慢恢复且展现出韧性。尽管今年消费对经济的拉动作用不强，但其基本盘稳定。

　　从产业角度看，在国内需求尚未恢复的情况下，钢铁产量保持稳定。金晟哲指出，“我国经济结构正在悄然变化，新经济对经济的拉动作用明显。例如，与新经济或制造业投资相关的钢铁品种，具有巨大的经济增量。”

　　展望未来，金晟哲认为，当新经济持续拉动经济，旧经济不再拖累，且库存周期接近底部时，经济复苏的力量将显著增强。

　　对于A股当前的估值水平，金晟哲认为已充分反映悲观预期，当前形势反而较为清晰。“我们应积极寻找积极因素，而非持续悲观。任何领域一旦势头强劲，都可能成为估值修复和上涨的动力。”

　　消费是经济复苏的重要驱动力

　　随着一系列恢复和扩大消费政策的出台，以及中秋、国庆“黄金周”的消费旺季，大消费领域在A股市场中的投资机会备受投资者关注。

　　谈及消费板块的投资机遇，金晟哲指出，消费将是经济复苏的重要驱动力。

　　然而，金晟哲也承认，“过去3到5年，消费板块中有许多细分领域增速显著超越宏观经济，但今年许多消费细分领域与宏观经济同步变化。”

　　“人口、收入、地产问题确实对消费产生结构性影响。因此，我们需要关注那些在未来3至5年内增速仍能显著超越宏观经济的消费细分品类。”金晟哲总结道。

　　看好三大投资主线

　　在资产配置方面，金晟哲展望未来6至12个月，总结了以下三条投资主线：与经济复苏相关的资产、医药产业以及偏成长方向的结构性创新机会。

　　具体来看，金晟哲看好的第一条投资主线是与经济复苏相关的资产。他强调，要寻找那些能显著跑赢整体经济复苏的资产、行业及公司，或寻找在宏观经济复苏背景下具有性价比的资产。

　　第二条投资主线是周期成长股。金晟哲指出，各行各业中都有一些头部公司在经济周期波动中表现出强于同行的成本优势，这些公司具有更强的阿尔法。

　　第三条投资主线是估值处于历史底部的金融股。金晟哲认为，无论政策如何变化，金融股的资产负债表都存在重估和修复的可能性。

　　金晟哲看好的第二条投资主线是医药产业。尽管二季度医药反腐行动对医药行业产生了短暂影响，但这也为投资者提供了一个配置窗口期。金晟哲认为，医药反腐有助于规范行业发展，为真正有创新能力的公司提供更大发展空间。

　　第三条投资主线是偏成长方向的结构性创新机会。金晟哲建议投资者关注智能驾驶、电子、半导体以及人工智能等领域的机会。他认为，只要政策有利好、经济修复向上，这些领域的风险偏好就不会变差。

（文章来源：澎湃新闻，图片来源于网络）