多家券商解读A股市场趋势，配置策略各有侧重

当前，A股市场正经历国内经济预期与全球流动性预期的双重修正，市场格局从增量资金推动转向存量资金博弈。中信证券指出，随着经济数据、一季报及机构持仓数据的密集披露，市场博弈愈发复杂，波动或显著加剧，投资者在配置上应继续偏向红利。

海外补库周期对国内经济运行产生积极影响，超出市场预期，而美国经济仍维持虚火态势。全球央行宽松政策的预期开始调整，中国则维持稳健的货币政策。同时，活跃资金加仓速度放缓，公募存量产品赎回情况好转，人民币汇率调整导致外资回流速度减缓。在此背景下，配置型资金和交易型资金在红利和资源股上形成共振。

中金公司认为，尽管A股指数反弹斜率可能放缓，但修复行情有望延续，且当前位置下行风险有限。4月作为业绩对股价解释力较强的月份，A股市场或将更加关注业绩驱动和景气板块。

行业配置方面，中金公司建议成长板块继续引领，并关注基本面边际改善的领域，如受益于国内产业政策支持、产业趋势明确的科技成长板块，以及温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业。

海通证券指出，今年初A股在资金面和基本面扰动下较快调整，随后在积极政策催化下迎来反弹。展望二季度，反弹行情能否延续取决于宏微观基本面数据的验证情况。中期来看，股市主线将逐渐明晰，低估值、业绩弹性大的白马板块成为主线的可能性更大。

华泰证券则强调，当前A股年报市值披露率已超六成，已披露公司2023年四季度净利润增速环比改善，行业中社服、通信、石化、汽车和基化环比改善居前。结合盈利预期和景气变化，一季报应关注消费、TMT及部分制造的景气逻辑。

招商证券建议关注有色金属内部轮动的补涨机会，如小金属和稀有金属。大宗商品周期复苏，贵金属、工业金属及原油商品领涨。本轮大宗商品上涨主要受美元内在价值贬值和全球需求改善共同驱动。

兴业证券认为，市场拥挤状况已有明显改善，市场基调已经改变，多头思维制胜。当出现阶段性调整或风险偏好收缩时，更应积极应对。结构上，应坚定奔赴高胜率主线，积极拥抱“三高”资产。

申万宏源证券指出，A股再通胀交易的核心逻辑在于供给侧。短期周期股行情向供给逻辑较弱的方向扩散，反映出需求乐观预期也在发酵，这是短期性价比降低的信号。建议配置有分红比例提升预期的白酒等资产。

光大证券预计A股市场将维持震荡上行，风格或偏向顺周期。企业盈利回升叠加海外流动性边际改善，A股市场有望保持韧性。建议关注高股息板块和顺周期板块，如基础化工、有色金属、电子、石油石化等行业。

华安证券认为，经济预期改善助力市场震荡上行，上游能源材料新主线已确定。配置方向可重点关注生产制造景气带来的上游能源材料修复，以及表征市场情绪的品种、出行链和“新质生产力”主题。

华金证券则指出，节后A股大概率延续震荡趋势，业绩是行业配置的主线。建议继续关注政策和产业趋势向上的通信、电子、计算机、传媒等行业，以及超跌和景气修复的新能源、有色、化工、食品饮料等行业。

（图片来源：网络）（文章来源：券商中国）