A股市场近期呈现出波动性，沪指在3100点至3200点区间内震荡，寻找新的方向。在本周一（5月27日）的开门红之后，本周二（5月28日）三大指数再次普遍下跌，沪深两市成交额缩减至7417亿元。

然而，在市场回调之际，外资近期对A股的看好声音愈发密集。在5月28日的瑞银媒体分享会上，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，当前市场的宏观环境与2015年和2016年相似，但上市公司基本面优于那时。MSCI中国估值仅为10.5倍左右，存在较大的提升空间。目前市场正处于盘整向上的过程中。

外资回流，地产担忧减弱，市场向上盘整

王宗豪指出，A股市场当前的宏观环境与2015年和2016年存在诸多相似之处，如面临供给过剩压力、出台房地产刺激政策以及国家队入场等。然而，也有三点显著不同：首先，2015年和2016年消费增速高达10%左右，高于当前的5%；其次，政策力度更大，如央行通过PSL投放力度超过今年；最后，从微观层面看，上市公司财务状况更优，杠杆率大幅下降，现金流更高。总体而言，2016年A股整体向上盘整，目前A股同样处于这一趋势中。

王宗豪进一步表示，自4月中下旬以来，市场出现了较大反弹，海外长线资金成为做多的重要力量之一。在与欧洲长线资金交流后，他和团队发现，海外投资人做多中国资产主要基于三个理由：一是上市公司层面，尤其是大型互联网企业利润好于预期，EPS未下调；二是外资对房地产风险的担忧减弱，增强了对中国市场的信心；三是绩优股表现更佳，股价与基本面挂钩程度更高，增强了外资的信心。

尽管4月和5月外资有所回流中国市场，但总体来看外资仓位仍然较低。MSCI（中国）现在的市盈率仅为10.5倍左右。王宗豪预计EPS能增长10%左右，随着市场更多看到EPS增长好于预期，估值将有较大提升空间。

在板块配置方面，王宗豪建议增加对高股息股票的配置。由于政策、股东诉求等因素，许多公司提高了分红率。同时，十年国债利率处于历史较低位置，导致股息率和十年国债收益率的差值处于历史高位，提升了高分红股票的吸引力。此外，他还建议增加进攻性仓位配置，关注刚需的教培行业、啤酒等价格提升空间较大的消费行业以及与出行相关的行业。同时，他建议关注港股的互联网企业，一旦更多外资回流，互联网将是首选。

高盛、摩根大通等外资机构看好A股

近期，多家外资机构对A股持乐观态度。高盛将MSCI中国指数12个月目标位从60点上调至70点，沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点，维持对A股的“增持”评级。高盛中国股票策略师刘劲津表示，基于业绩压力，未来几个月投资人可能会进一步提升在中国的仓位。他还指出，如果新“国九条”中的政策目标能够实现，A股股票的整体估值将有20%的提升空间。在最乐观的情景下，A股的分红率、回购率等指标达到欧美等领先市场的水平，A股将有40%左右的重估空间。

摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝也指出，对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是66点，沪深300指数的基本情境预期是3900点。他认为，目前中国股票的性价比正在改善，不少上市公司在过去一年降低了成本，盈利和现金流有所好转，资本开支增速下降。今年是业绩恢复期，资产价格的稳定将有助于恢复的持续。

（文章来源：每日经济新闻）