4月30日，中央政治局会议明确提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”，耐心资本这一概念首次进入中央层面的讨论。耐心资本以中长期投资为主，坚持价值投资与责任投资，在一级市场中多指私募股权基金，而在二级市场中则包括养老金、保险资金、企业年金等长期资金。

耐心资本：新质生产力的“加速器”

会议同时强调，要因地制宜发展新质生产力，加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业。发展新质生产力是推动经济高质量发展的内在要求，而耐心资本正是这一过程中的重要推手。其长期性、价值性、责任性的特征，使其敢于投早、投小、投硬科技，为新质生产力提供持续稳定的支持。

然而，目前国内资本对科创企业的投资周期普遍偏短，对科创产业的支持尚显不足。因此，为了加速培育新质生产力，必须培育壮大耐心资本。

耐心资本：资本市场的“压舱石”

随着资本市场深化改革的推进，市场生态明显改善，但去年至今，A股景气度偏低，市场持续震荡。耐心资本因其受市场短期波动影响较小，更加注重价值投资和长期投资，成为稳定市场预期的重要力量。

我国长期资金体量巨大，但配置权益资产的规模偏低。推动二级市场长期资金入市，壮大耐心资本，对于稳定资本市场运行具有重要意义。

拓宽退出渠道，培育耐心资本

为了培育壮大耐心资本，需要政策全方位保驾护航。一级市场上，加强制度建设，拓宽退出渠道，加快“科技—产业—金融”良性循环。随着上市标准提高，创投机构通过IPO退出难度增加，建议从政策上鼓励、支持并购市场的发展，同时鼓励国资牵头成立S基金，缓解创投的退出困境。

上海、合肥、成都等城市纷纷推出S基金，为创投基金探索退出路径。多元化的退出路径有助于壮大社保资金、保险资金这类资产配置型LP，将这些具有较长久期属性的长期资金转化为耐心资本。

提高上市公司质量，留住长期资金

要壮大耐心资本，还需解决长期资金入市意愿的问题。完善基础制度，推动上市公司高质量发展，为耐心资金入市打好基础。同时，引导金融资源流向符合国家战略的科技创新领域，促进经济转型，推动资本市场长期向好。

此外，应继续优化激励机制，并放宽投资限制，为壮大耐心资本入市扫清障碍。监管应继续优化激励机制，拉长考核周期，并放宽养老金、保险资金和基金投资范围限制，让长期资金可以进行多样化的资产配置。

（文章来源：证券时报，图片来源于网络）