上周A股市场波动显著，先经历大幅反弹，随后再度调整。分析人士指出，7月底的中央政治局会议释放了更为积极的政策信号，有望提振内需。与此同时，海外市场衰退预期升温，美元和美债利率回落，人民币汇率大幅反弹，为国内货币政策提供了更大的操作空间。在此背景下，短期市场风险偏好或边际改善，当前位置配置性价比凸显，大盘指数有望逐步企稳回升，但反弹高度仍需观察政策的加码力度和落地效果。

A股波动加剧，政策信号积极

上周，A股市场波动明显，中证1000指数领涨，而创业板指数则跌幅较大。医药、教育、贵金属等板块领涨，而电力设备、公用事业、煤炭等板块则领跌。国内经济基本面延续温和复苏态势，但受传统生产淡季及需求不足影响，7月制造业景气度小幅下滑，制造业PMI略降0.1个百分点。

从具体数据来看，生产和需求均有所回落，价格指数继续下行，不同规模企业继续分化，大型企业景气度回升，中小型企业景气度下滑。此外，非制造业景气度也有所回落，但后续随着地方政府专项债发行的提速，建筑业景气度有望回升。

中央政治局会议强调宏观政策要持续用力、更加给力，稳增长政策有望加码。近期货币政策和财政政策已经开始发力，内需有望得到提振。海外方面，美国制造业PMI和就业数据走弱，衰退预期升温，美债利率和美元指数大幅回落，人民币汇率反弹，为A股市场提供了有利的外部环境。

期指偏强震荡，市场情绪回暖

上周A股市场反弹，期指各品种基差整体走强，反映出市场对未来的乐观预期。市场情绪方面，沪深两市交投活跃度明显回升，杠杆资金表现有所回暖。此外，期指持仓也显著回升，各品种持仓均有不同程度增加。

从盘面上看，IC/IH和IM/IH比值回升，小盘风格表现相对较好。中信一级行业中，综合、消费者服务、综合金融行业涨幅靠前，而电力设备及新能源、煤炭、食品饮料等板块则跌幅靠前。

分析人士认为，前期市场持续调整主要受海内外各种“不确定性”因素影响，但经历一轮计价之后，这些“不确定性”因素已逐渐明朗。从外部因素看，人民币汇率升值有助于提升外部资金买入动力；从内部因素看，国内多个重磅会议释放了积极信号，政策利率的调整将向实体经济传导，有助于降低企业和个人的融资成本。

政策加码，市场活力有望激发

近日，市场预期逐步趋于稳定，A股市场和股指期货持续震荡。市场人士表示，未来一系列标志性改革举措的落地以及央行精准有效的货币政策，将显著推动相关产业景气度回暖和经济预期回升，有效激发市场活力，提振市场信心。

中央政治局会议释放了积极信号，强调因地制宜发展新质生产力、着力推动高质量发展，同时在扩内需、稳增长领域也有较为清晰的表述。国家统计局公布的数据显示，目前国内经济增长仍然面临挑战，需要进一步的政策支持。

央行稳健的货币政策也将为国内经济复苏提供有力支持。下半年，货币政策预计将以结构性调整为主，继续引导社会融资成本下降。此外，推动标志性改革举措加快落地也是当前的重要任务，包括深化财税体制改革、合理扩大地方政府专项债券支持范围等。

分析人士认为，这些政策的落地将有助于改善市场预期、提振发展信心。在资金流出项受限的情况下，今年微观流动性环境好于去年。风险溢价维持在较高水平显示指数层面的配置性价比较高，预计下半年中证全指估值将有所提升。

（图片及文章来源：期货日报）