在资本新规的严格要求下，商业银行正面临前所未有的资本达标挑战，这一背景下，商业银行“二永债”（二级资本债、永续债）的发行量在今年呈现出井喷态势。

　　据统计，截至目前，今年商业银行“二永债”的发行规模已达到惊人的1.5万亿元，这一数字不仅远超去年全年的1.12万亿元，更彰显了商业银行在资本补充方面的迫切需求。国有六大行作为发行的中坚力量，占据了总发行量的半壁江山。

　　面对资本新规带来的资本充足压力，商业银行内源性“补血”能力显得捉襟见肘，外源性补充的需求因此急剧上升。股份制银行人士在接受界面新闻采访时表示，这正是今年资本债、永续债发行规模显著扩大的主要原因。

　　发行规模持续攀升

　　随着行业整体盈利增速的放缓，银行通过留存利润来补充资本的能力已日益受限。因此，越来越多的银行开始转向永续债、二级资本债等外源性渠道，以扩充自身的资本实力。

　　该股份制银行人士进一步指出，银行资本补充工具主要包括永续债、二级资本债、可转债、配股、增发、IPO等。近年来，永续债和二级资本债因其相对较大的发行量和广泛的适用性，已成为各类银行常用的资本补充手段。

　　自11月以来，广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行等纷纷密集发行永续债。其中，广发银行近期在全国银行间债券市场成功发行了200亿元的2024年第二期无固定期限资本债券，票面利率低至2.42%，全场认购倍数高达2.52倍，投资者类型丰富，涵盖了银行、保险、证券、信托、基金、理财和资管公司等多个领域。

　　数据显示，今年以来，商业银行“二永债”的发行规模同比增长了34%，国有大行、股份制银行以及城农商行等不同类型的银行均积极参与其中，共同推动了发行量的快速增长。

　　中信证券首席经济学家明明认为，今年“二永债”发行规模显著增加的原因主要有三个方面：一是商业银行业务扩张和风险加权资产增长带来的资本需求增加；二是债券市场利率中枢水平下移导致的债券发行成本降低；三是城投债等信用债品种供给下降使得债券投资机构面临欠配压力，进而增加了对“二永债”的需求。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，二级资本债作为商业银行补充二级资本的常规工具，在金融市场上具有良好的投资资质。不同资本补充工具各具特点，商业银行应根据市场及自身情况灵活运用多种工具来补充资本。

　　发行利率显著下降

　　与发行规模的增长相呼应的是，今年“二永债”的发行利率也呈现出明显下降的趋势。

　　据统计，2024年前10个月，二级资本债和永续债的平均发行利率分别约为2.73%和2.56%，与去年同期的4.25%和4.08%相比，降幅显著。例如，民生银行、招商银行和平安银行在近期发行的永续债票面利率均低于2.8%。

　　中邮证券首席固收分析师梁伟超指出，存量二级资本债和永续债的收益率也普遍较低，其中国有大行和股份行的收益率尤为突出。利率的走低在一定程度上影响了供给结构，使得股份行和城农商行得以抓住低利率的机遇，大量发行资本债，并多次刷新发行成本的低位。

　　据华西证券测算，与往年同期相比，今年股份行和城农商行的资本债发行量和净融资额均远超国有行，成为资本债市场的重要力量。

（文章来源：界面新闻）