贵金属市场综述

近期，金银价格延续下跌趋势，周一国际贵金属期货市场再度走低。COMEX黄金期货价格下跌2.55%，报2626.1美元/盎司，COMEX白银期货价格也下跌2.11%，报30.785美元/盎司。这一走势主要受到美元指数和美股持续走强的影响，避险需求减弱，金银价格承压。特朗普胜选后的政策预期以及下任美国财长人选的不确定性也加剧了市场波动。

短期内，金银价格或存在止跌反弹的可能，但整体调整趋势尚未结束，建议投资者保持观望态度。本周将公布的美国10月CPI、PPI数据以及美联储主席鲍威尔的讲话值得重点关注。

铜价剧烈震荡

周一，沪铜主力2412合约价格下跌，伦铜价格也触及9300美元一线。美联储官员卡什卡利表示美国经济韧性十足，通胀将回归目标，12月可能降息，但幅度未知。而中国社融数据增长，信贷周期或在年底被重新激活。加拿大伦丁矿业三季度产铜量环比和同比均有所增长。

外汇市场推高美元，全球经济增速或受拖累，铜价面临双重压力。中国政府出台政策维稳经济，关注年底信贷周期激活情况。技术面关注沪铜76000一线支撑，预计铜价短期维持宽幅震荡。

铝价休整

周一，沪铝主力合约价格下跌1.29%，伦铝价格也下跌2.09%。铝锭库存增加，铝棒库存减少。中国10月金融数据显示M2余额同比增长7.5%，M1同比下降6.1%，增速回升。贵州省六盘水双元铝业二期10万吨新产能正式投产。

宏观面谨慎，基本面铝锭社会库存累库，表需回落，利好因素较前走软，铝价存调整需求。关注成本支撑及铝锭累库持续性。

氧化铝现货仍好

周一，氧化铝期货主力合约价格上涨1.53%。现货氧化铝全国均价上涨，澳洲氧化铝F0B价格也上涨，理论进口窗口关闭。河南省三门峡市启动重污染天气黄色预警响应。中国有色金属工业协会表示氧化铝价格存在非理性因素。

市场多头氛围收敛，氧化铝期货远月遇抛压。基本面氧化铝现货紧张，北方河南地区发污染预警，暂时当地氧化铝厂未受影响，但有限产可能。氧化铝近月保持偏好。

锌价维持高位震荡

周一，沪锌主力ZN2412合约期价日内横盘震荡，夜间先扬后抑。现货市场成交一般，社会库存增加。中国10月金融数据边际改善，但社融和人民币贷款增速放缓。隔夜美元创四个月新高，锌价承压。

当前近月价差维持高位，谨防交仓速度增加后月差崩塌。宏观靴子落地，市场转向基本面交易，多空因素交织，锌价维持高位震荡。

铅价关注万七压力

周一，沪铅主力PB2412合约期价日内窄幅震荡。现货市场持货商挺价出货，部分升水上调，下游按需采购。社会库存增加。

整体来看，原生铅及再生铅供应压力未扩大，消费端年末季节性备库支撑电池企业开工，供需矛盾有限。短期受交割影响，库存延续上行，关注上方万七整数压力。

锡价承压震荡

周一，沪锡主力SN2412合约期价日内减仓上行，夜间低开震荡。现货市场下游观望情绪增加，采买意愿较低。社会库存和精炼锡炼厂开工均有所增加。

整体来看，伴随云锡复产锡矿供应趋紧，消费平平，锡价走高下游采买减弱。当前供需未有新增矛盾，隔夜美元收涨拖累锡价走势，预计锡价震荡偏弱。

镍价震荡延续

周一，沪镍主力合约震荡运行，各品种镍报价均下跌。SMM库存合计环比减少。宏观层面，国内财政对基建、地产的直接提振有限，下游需求年内或难有明显改善。海外镍矿走势分化。

需求预期落空，基本面暂无扰动，后期关注镍矿价格走向，预计镍价震荡运行。

（文章来源：铜冠金源期货）