观点：美元指数持续攀升，有色金属价格承压，铜铝锌等金属价格震荡

铜：

昨日，铜价跌破关键支撑位75500后持续走低，夜盘价格进一步下滑，现货市场则呈现小幅升水态势。宏观层面，特朗普与共和党的压倒性胜利引发了市场对美国优先战略下全球经济增长受损的担忧，加之美联储议息会议符合预期，国内政策力度短时不及预期，导致宏观驱动模糊。基本面上，国内铜库存小幅下降，现货升水，但海外库存深度贴水，且矿与冶炼的长单价格谈判尚未有明确结果，年内过剩量消化困难。因此，铜价宽幅震荡，向下击穿后又回升，显示宏观交易驱动仍处于博弈状态。海外铜价压力偏大，主要驱动仍是海外价格，需关注9000美金附近的博弈情况。

铝：

观点：美元飙升，有色金属价格承压，铝价短期回落

周二，电解铝主力12合约继续减仓回落，开盘价21280，收盘价20915。产业方面，短期国内铝土矿供给偏紧，氧化铝现货价格稳步抬升，对电解铝成本形成支撑。然而，供给方面，国内电解铝在产产能处于历史同期高位，进口持续亏损，广西地区炼厂因亏损减产，预计影响产能10万吨。需求方面，随着旺季结束，淡季深入，下游加工业周度开工率环比回落，现货随盘面上涨，压制下游提货积极性。社库方面，最新社库58.2万吨，较上周四累库1.5万吨，但周末现货集中到货后，社库小幅反弹，现货升水收敛。综合来看，尽管铝产业下游需求不足，但成本端强支撑、社库快速去化以及国内宏观预期较强，预计沪铝下方空间有限，建议逢低布局中长期多单。

锌：

隔夜锌价表现偏弱。从基本面来看，需求端，海外发达经济体服务业回暖，但制造业数据连续回落，全球制造业复苏势头减弱。此外，美国大选结果对新能源、全球贸易等政策态度尚不明朗。国内方面，经济数据环比回升，制造业PMI重回荣枯线上，但后续政策增量仍需关注。供给端，冶炼产能增速快于矿端增速，且部分矿山产量下滑，导致冶炼厂利润受压，开工率下滑。然而，进口锌锭的补充缓解了去库速度。长期来看，矿山利润较好，新投产锌矿项目将逐步释放增量，缓解原料紧缺压力。短期而言，市场重回现实交易，锌价或面临调整压力。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货震荡偏强，主力收于81150元/吨。电池级碳酸锂均价上涨至7.67万元/吨。国内碳酸锂产量环比增加，进口规模也有所增加。社会库存延续去库趋势，但整体去库压力仍大。成本端，锂辉石精矿和锂云母精矿价格均上涨。矿端延续挺价，但下游采买意愿不高。中长期来看，碳酸锂供应过剩格局难改，但受国内动力市场和海外储能需求拉动，11月下游排产超预期。短期基本面强现实与弱预期交织，锂价呈区间震荡的可能性较大。

贵金属：

观点：美国十月通胀来袭，贵金属价格震荡调整

随着美国大选结果的尘埃落定，特朗普全面获胜并逐步任命内阁成员，金融市场对特朗普逻辑的交易持续扰动。美债利率和美元指数上扬，风险资产价格受压，贵金属价格震荡调整。日内将公布美国10月通胀数据，市场预期CPI小幅反弹，核心CPI持平。若实际表现超预期回升，将进一步扰动贵金属价格。短期来看，美联储货币政策进入降息周期，但高频经济数据和美国大选结果导致市场对远期通胀预期抬升。在美国国债债务利息支付和制造业衰退压力下，美联储货币政策或总体偏鸽，实际利率有下降动能，给贵金属注入利多驱动。然而，地缘冲突消退和中国财政刺激方案缺乏增量扩张抑制贵金属避险需求。中长期来看，全球央行货币扩张和特朗普上任后的全球军事战略收缩支撑贵金属长期上涨趋势。建议以高抛低吸方式参与贵金属投资。

投资策略：沪金长期看多，短期高位调整，建议580-590区间做多；沪银受政策不及预期和经济复苏疲弱影响预计高位震荡，建议持长多或急跌7400-7600区间波段做多远月合约。

（文章来源：正信期货）