近期，螺矿等黑色系商品价格在前期的回落后，利空因素逐渐释放，空单获利了结，推动了钢材和铁矿价格的反弹。

从产业供需角度看，房地产新房销售数据环比同比均有所好转，但房屋新开工依然保持弱势。随着化债政策的实施，后期基建等工程施工强度有望提升，但具体进展还需进一步观察。混凝土的出库数据尚未出现明显起色。近期消费政策的刺激下，汽车、家电等卷板类需求有所改善，集装箱、电力、新能源等需求表现较好。然而，出口和部分低附加值加工制造业需求受价格影响较大。供给端方面，铁水和电炉产量保持稳定，钢厂接单情况尚可，产业链当前的供需矛盾并不突出。

从品种估值定价方面分析，当前钢厂利润难以支撑更高的估值。螺纹电炉平电成本约为3400元左右，存在压力，而谷电成本约为3200元左右，提供了一定支撑。从成本端来看，铁矿石价格从95美金左右反弹至101左右，但预计后期反弹空间有限，市场正等待矛盾的进一步积累。

综合来看，黑色系商品短期不宜追多，后期可逢高偏空操作，整体维持中期震荡操作思路。钢材现货市场方面，螺纹HRB400在北京、山东等地价格略有上涨，但杭州、上海等地价格保持稳定。钢材现货成交整体较弱，价格呈现小幅震荡态势。Mysteel建筑钢材成交量数据显示，市场成交量有所回升。铁矿港口现货价格全天涨跌互现，青岛港PB粉价格下跌，而超特粉价格上涨。全国主港铁矿累计成交量环比下降，本周平均每日成交量也有所下滑。

在煤焦焦煤方面，主产地煤矿生产基本平稳，焦煤供应宽松，下游采购情绪不佳，部分煤价承压小幅下跌。线上竞拍以下跌为主，焦企生产积极性尚可，但采购相对谨慎。焦炭方面，第三轮降价已落地，焦企利润略有收窄，但生产积极性依然较高，焦炭发运正常。钢材成交略好，铁水产量稳定，短期对原料端的刚需仍存。

短期来看，铁水产量小幅增加，但在季节性需求淡季预期下，钢材基本面边际转弱，铁水见顶预期增强。焦炭第三轮提降落地后，焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅减少。煤矿生产正在恢复中，焦煤库存缓慢回升。从宏观层面来看，政策影响逐渐退去，煤焦期价将逐步回归基本面，预计短期价格将呈现震荡整理态势。

具体价格方面，20日炼焦煤市场偏弱运行，山西吕梁柳林等地主焦煤价格保持稳定。焦炭市场同样偏弱运行，第三轮降价已落地，山西地区主流市场冶金焦报价有所下调。山东地区焦炭价格保持稳定。此外，铁合金市场方面，双硅无独立行情，日内呈现窄幅波动。从供需端看，双硅供应端仍维持环比增产阶段，需求端表现平平，绝对及边际上双硅均为过剩格局。从成本利润端看，双硅成本线无大变动。综合来看，河钢硅锰二次定价再度上涨后现货偏稳，但价格能否带动真实需求释放需要进一步观察。当前双硅无独立行情，建议空单短期内选择离场观望，不建议追多。

市场消息方面，据铁合金在线数据显示，20日各地硅铁、硅锰价格保持稳定或略有波动。其中，75#硅铁价格在不同地区有所差异，硅铁FOB价格也保持稳定。72#硅铁价格同样呈现稳定态势。硅锰6517#钢招主流明朗，市场暂稳运行。

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