AI导读：

过去10年A股市场低迷，但已显现多项底部特征，包括成交量萎缩、市盈率底部、新基金发行困难等。投资者应转向基本面投资，减少交易次数，增加长期持股比例，提高胜算。

过去10年间，美股市场持续牛市，而A股市场则经历波动，整体表现相对低迷。然而，低迷的市场表现也带来了A股的多项底部特征。

首先，成交量大幅萎缩，沪指日成交量一度跌破1000亿元，接近2016年初的成交量水平，市场交投清淡，暗示底部区域已至。其次，市盈率也跌到了底部区间，沪指市盈率已降至12倍左右，接近历史底部。再者，新基金发行困难，小微基金数量增加，清盘现象频发，反映投资者信心低迷。最后，股票破净比例上升，目前已有近300只股票价格跌破净资产，占比接近10%，成为市场见底的重要信号。

尽管市场见底，但筑底过程可能较长。2638点成为上证综指的重要支撑，抄底资金也在考虑入场。中长期来看，A股市场机会大于风险。估值已回到底部，银行股市盈率跌至5-6倍，沪深300市盈率跌至10倍，分红收益率超过3%。此外，产业资本开始入市抄底，8月份再现净增持。同时，A股市场整体表现落后于经济基本面，巴菲特指标显示A股相对便宜。

美股市场巴菲特指标高达140%，存在估值泡沫。巴菲特在今年的股东大会上对中国经济表示赞赏，认为中国经济发生了奇迹。他认为除了美股外，A股是具有大容量投资价值的市场。当前A股市场生态已发生变化，投资者开始转向价值投资，好的股票受到越来越多资金的关注。而绩差股、题材股等则沦为“僵尸股”。

因此，投资者应转向基本面投资，坚持“业绩为王”的选股思路。在市场筑底过程中，减少交易次数，增加长期持股比例，提高胜算。频繁交易和猜测板块涨跌的做法犯错率较高，建议立足长线，研究公司基本面。

(杨德龙，前海开源基金首席经济学家)

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