在投资界，流行着一句话：“万物皆有周期”，“趋势不重要，周期重要”。那么，如何把握周期？这是每位投资者都关心的问题。

周期，这个看似神秘的概念，实际上是可以被度量和测算的。天道派研究者，如《周期：触发事件的神秘力量》一书的作者爱德华·R·杜威，正是通过技术手段对周期进行精确测量。他们相信，通过数据分析和历史研究，能够揭示周期运动的规律。

然而，周期并非仅仅是一种技术现象。它背后隐藏着复杂的因果关系。周期是由某些外源因素和内源因素驱动导致价格运动偏向某个极端后的产物。霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中，深入探讨了这些因素的分析和评判方法，通过感知这些因素，我们可以捕捉到新的周期可能或已经开始的信号。

在投资界，存在两种截然不同的流派：天道派和因果论者。前者侧重于对周期的技术性考量，后者则更注重对因果关系的分析。虽然两者侧重点不同，但他们都试图通过理解和把握周期来获取投资收益。

周期有上升周期和下降周期之分，也有强周期和弱周期之别。上升周期和下降周期很好理解，但强周期和弱周期则需要进一步解释。强周期指的是价格涨落起伏较大的周期，而弱周期则相反。强周期和弱周期的轮换是价格运动的普遍规律。

天道派认为，虽然周期在时间序列上具有一定的规律性，但时间序列本身无法保证周期的升降和强弱。周期的性质和强弱是由一些外源因素和内源因素决定的。外源因素包括宏观经济背景、金融形势、政策导向等基本面因素；内源因素则包括估值、供求、风格潮流、心理预期和情绪等因素。

内源因素和外源因素在周期运动中起着至关重要的作用。它们互为表里、难分伯仲，但又缺一不可。当外源因素成为主导因素时，内源因素会为其提供基础；当内源因素成为主导因素时，外源因素则会为其提供驱动力。

就像一位读者说的，“周期里有趋势，趋势里有周期”。趋势和周期是投资中不可或缺的两个属性。它们产生了两个投资流派：一个注重于“买好的”（优秀企业、长寿公司），一个侧重于“买得好”（估值低的时候）。这两个流派各有千秋，投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择合适的投资策略。

然而，需要注意的是，即使是最优秀的企业也可能面临周期的影响。茅台2018年的上涨趋势虽然由公司业绩这一外源因素决定，但同样受到了市场供求、心理等内源因素的影响。因此，在投资过程中，投资者需要综合考虑外源因素和内源因素的作用，才能更准确地把握周期运动的规律。

此外，故事也是决定周期强弱的关键因子。市场会讲述什么样的故事？公司有什么故事？这些故事会影响投资者的心理预期和情绪，从而影响周期的强弱。因此，投资者需要密切关注市场动态和公司情况，及时捕捉和解读这些故事背后的信息。

总之，周期是客观存在的。它常常会如约而至，但决定周期强弱的却不是周期本身，而是外源因素和内源因素的相互作用以及市场讲述的故事。投资者需要通过深入研究和分析这些因素来把握周期运动的规律并制定相应的投资策略。（文章来源：中国证券报）