风险与收益同源，这是投资界耳熟能详的理念。然而，风险与收益并非总是对称的，高风险对应高收益、低风险对应低收益只是其中一种表现形式。实际上，市场中还存在低风险对应高收益的投资机会。在A股市场，多数投资者热衷于高风险高收益的投资，却忽视了低风险高收益的机会。

不久前，笔者重读了《憨夺型投资者》一书，作者莫尼什·帕伯莱以其丰富的投资案例和实践经验，总结了寻找“低风险高收益”机会的九大法则。莫尼什被誉为巴菲特的门徒，其执掌的对冲基金收益率远超标准普尔500指数。他在书中分享的绝对收益投资理念和方法，对投资者来说具有重要的指导意义。

憨夺（dhandho）一词源自印度古吉拉特邦方言，意为“努力创造财富”。莫尼什在书中翻转了传统观念，提出以承担最小风险获得最大收益的投资理念。他通过多个投资案例详细阐述了“憨夺型”投资模式，并归纳出九大投资法则。这些法则包括投资现有业务、收购经营模式简单的企业、在不景气的行业抄底投资等。

书中提到，低风险和高不确定性是投资者的最佳拍档。企业股价会因这两个因素暴跌，而这正是“憨夺型”投资的机会所在。莫尼什偏好风险低、不确定性高的企业，认为这样的企业股价往往被低估，而背后的风险可能并不高。他强调，在投资中要区分不确定性和风险，避免混淆两者带来的感受。

以煤炭行业为例，2020年之前，由于固定资产投资过大、历史包袱重等原因，煤炭企业经营举步维艰。然而，进入2021年后，由于产能出清和供需格局反转，煤炭价格大幅上涨。此时，煤炭企业的估值仍处于低位，而价格中枢有望继续上扬。事后来看，2021年布局煤炭股正是一笔“低风险高收益”的价值投资机会。但遗憾的是，只有少数投资者抓住了这个机会。

除了煤炭股，可转债也是市场中低风险高收益的投资品种之一。可转债具有股债结合的特性，要求到期还本付息，并附带转股权。在某些阶段，可转债会体现出低风险特性，为投资者带来丰厚收益。例如，2013年某银行转债价格大幅跌破债底，但潜在年化收益率超过4%，且违约概率极低。当时，重仓该转债的投资者在随后一年左右的时间内实现了翻倍的收益。

莫尼什在书中还强调了把握机会的“战术手段”，包括要少投注、投大注、非经常性投注等。他认为，当赔率压倒性地对投资者有利时，要敢于下重注进行大笔投资。这一观点与巴菲特“宁要模糊的正确不要精准的错误”的理念不谋而合。在市场低迷时期寻找被低估的机会注重安全边际、敢于出手是投资者实现长期收益的关键。

基金经理王海涛结合其19年证券从业经验和17年投资管理经验认为，在市场低迷时期寻找被低估的机会并敢于出手是投资者实现长期收益的关键。他强调要注重安全边际、少投注、投大注并拉长时间看可能会带来可观的回报。

（文章来源：中国证券报·中证网 图片来源于网络）