兔年已至，资本市场将如何演绎？哪些行业将崭露头角？日前，上证报记者对重阳投资董事长、首席经济学家王庆进行了深度专访。

　　在过去的一年里，A股市场波动较大，但重阳投资凭借其卓越的回撤控制能力，赢得了投资人的广泛认可。重阳投资的成功，源于其对市场大势的精准把握和以绝对收益为核心的投资策略。

　　去年2月中旬至3月底，重阳投资凭借敏锐的市场洞察力，作出了偏谨慎的判断，成功规避了市场风险。同年10月，基于对宏观经济的前瞻判断，重阳投资果断出击，取得了领先于同行的骄人业绩。

　　展望未来，王庆表示，宏观环境已发生积极变化，A股及港股或已迎来未来2到3年的中期底部，市场有望迎来估值与盈利双重提升的“戴维斯双击”。

　　经济稳步复苏，信心逐步恢复

　　王庆对今年中国经济形势持乐观态度。他认为，制约中国经济发展的三大因素都已逆转。随着疫情防控措施的持续优化，经济和社会生活正逐步回归常态。在此背景下，今年二季度中国经济有望从底部攀升，市场主体信心也将逐步恢复。

　　同时，房地产行业供需两侧的信用收缩已接近尾声。多项支持政策有效提振了房企信心，而居民部门信贷也有望出现均值回归趋势。王庆预计，今年地产销售将企稳，房地产投资有望实现正增长。

　　从固定资产投资、出口和消费三个角度来看，王庆认为，固定资产投资将保持稳定增速，出口或受全球经济周期性衰退影响，但消费的修复有望抵消出口的拖累。

　　“戴维斯双击”机遇来临

　　在经济恢复活力的过程中，A股市场将如何表现？王庆认为，企业盈利修复将推动市场上涨，而“戴维斯双击”则是对今年市场的最佳概括。

　　重阳投资测算显示，A股市场的风险溢价虽有所回落，但仍高于历史平均水平。港股市场的估值和风险溢价也处于极端水平。但随着经济活力的释放和市场风险偏好的提升，A股和港股均有望迎来估值修复。

　　此外，王庆还指出，美联储加息可能进入高位观察期，为新兴市场风险资产的估值提升创造了有利条件。而中国作为全球主要经济体中唯一增速加快的经济体，将吸引外资再次涌入中国市场。国内存量资金入场亦值得期待。

　　关注复苏与成长并重的企业

　　未来哪些投资机会值得关注？重阳投资将如何选择进攻方向？王庆表示，可以关注疫后复苏主题和科技自立自强领域的投资机会。

　　随着疫情防控措施的持续优化，一些前期受损的行业如酒店、餐饮、旅游等消费领域已出现业绩修复。但市场对疫情中需求间接受损或行业供给出清公司的定价并不充分，这可能成为后期市场分化中的重要收益来源。

　　同时，王庆还指出，从中长期来看，制造业有望成为推动经济增长的重要动力。与自主可控相关的硬科技企业如新材料、半导体、新能源等行业或将快速发展。优质的硬科技企业有望提供可观的中长期回报。

　　然而，王庆也提醒投资者关注潜在风险。比如，房地产需求的恢复力度可能较弱，后疫情时期社会和经济常态的恢复需要时间等。

（文章来源：上海证券报，图片来源于网络）