年初至今，计算机指数已攀升30%，市场焦点已转向该指数的调整时机。国泰君安证券分析指出，计算机行业具有独特的周期性特征，牛市期间难以证伪，熊市期间则难以证实。这主要归因于行业内高涨的情绪，使得投资者愿意为投资故事买单。因此，在当前的计算机牛市背景下，我们应保持信心，勇于加仓。

以下为报告详细内容：

我们曾在《20221113立帖为证：全面看多，迎接2023年计算机板块大牛市》中准确预判了今年的计算机牛市，并在后续报告中强调牛市并未结束。截至目前，计算机指数已上涨30%，市场普遍认可了牛市的到来。然而，随着计算机指数的加速上涨，市场关注的焦点已转变为调整时机的预测。在此关键时刻，我们认为，身处计算机牛市，应保持谨慎乐观，勇于加仓。

计算机行业的这一特点，使得其在牛市时涨幅惊人，而在熊市时则跌幅惨重。当前，众多企业纷纷声称与百度或华为等大厂合作，但投资者难以分辨真伪，因为大厂的供应商众多。然而，由于市场情绪高涨，投资者仍愿意为这些投资故事买单。

当前AI行情的强劲表现，主要得益于海外AI产业的超预期发展，赚钱效应显著。具体来看：

1. 微软Microsoft 365 Copilot为AI应用树立了新标杆，打开了市场想象空间。3月16日晚，微软发布了Microsoft 365 Copilot订阅服务，通过AI技术为Word、Excel等办公软件赋能，使办公软件具备创造性，并降低使用门槛，提升用户ARPU，从而拓展了长期成长空间。

2. 3月21日晚，英伟达GTC大会召开，黄仁勋发表主题演讲，并发布了H100 NVL芯片，该芯片针对大语言模型场景设计，强化了AI算力，降低了计算成本，有望进一步加速AI应用的落地。

3. ChatGPT开始具备联网能力，未来发展有望超预期。3月24日，OpenAI发布了ChatGPT插件集，使得ChatGPT可以检索实时信息、知识库信息，并代表用户执行操作，进一步拓宽了应用场景。

从全局来看，AI在某种意义上决定了国家未来的国力，是必争之地。当前，AI板块赚钱效应良好，行情并未出现真正的大分歧。因此，我们认为当前行情仍未结束。AI的行情是由产业变化驱动的，而非业绩驱动。无论是海外还是国内，无论是互联网巨头还是初创公司，都在积极备战。我们期待未来能从产品端和商业模式上看到国内公司的变化，像微软和英伟达那样给大家带来震撼。