多家券商展望5月A股市场：仍处于关键做多窗口，配置需紧扣业绩主线

4月A股市场在AI主题行情的推动下，经历了过度博弈和心态失衡，导致市场大幅动荡。然而，进入5月，国内经济、政策和外部环境均有所改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据及A股业绩三个层面实现统一。在此背景下，多家券商对5月A股市场进行了展望，普遍认为市场仍处于全年第二个关键做多窗口。

中信证券指出，5月A股市场将继续处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段。配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。同时，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳。

中信建投证券则认为，市场处于再平衡期，应低位把握再布局机会。短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注一带一路、数据要素等。

海通证券表示，2022年10月底以来的A股牛市格局未变，但牛市往往难以一蹴而就。短期市场仍担心基本面修复不够扎实，可持续性有隐忧，且外围扰动因素依然复杂。然而，从牛熊周期、估值、基本面、资金面等维度来看，A股仍处于牛市周期中。数字经济是全年主线，短期应围绕政策和业绩均衡布局。

中金公司则预计，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于经济复苏势头尚不稳固、政策有望延续稳中求进基调、上市公司业绩低迷期已过以及海外风险需要密切关注等因素。配置方面，建议关注基本面修复空间和弹性大且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链下游；继续关注产业链安全、数字经济等成长领域；以及受益于“一带一路”倡议以及低估值国央企估值修复等主题机会。

招商证券展望5月认为，A股有望重回上行周期，盛夏攻势开启。市场将会围绕二三季度景气改善斜率最大和产业趋势最明确的方向开启进攻。当前经济温和复苏的态势没有发生变化，消费仍是经济回升的主力。随着一季报披露结束，寻找景气改善斜率最大和产业趋势最明确的方向成为下一个阶段结构性行情演绎的方向。

广发证券则对数字经济AI+行情进行了展望，认为本轮数字经济AI+行情处于第一轮调整期，预计首次调整幅度不大，整体行情仍有较大的时间空间。建议关注有望率先实现业绩兑现的环节。

此外，兴业证券指出，参考过去13年数据，五一节后市场上涨概率较节前明显提升。分行业看，节后1周国防军工、电子、计算机、传媒胜率较高；而节后1个月食品饮料、医药生物、家用电器、有色金属胜率较高。

华安证券认为，市场整体有望继续维持震荡格局，机会仍以结构性为主。配置上建议5月关注复苏与科技双主线：一是经济复苏重点转向需求端，重点关注食品饮料、医药生物、美容护理及社会服务；二是TMT产业行情未休，仍可优选结构性方向，建议关注传媒、通信和电子。

西部证券则预计5月A股有望迎来向上突破。短期市场虽有压力，但逢低布局权重股是良策。海外流动性边际改善，季报期后国内经济与业绩的预期逐步夯实，市场的核心关注点将再次由阿尔法回归到贝塔。

开源证券则表示，2023年一季度经济数据整体超预期，判断5月国内经济步入“复苏初期”，预计A股中枢向上的趋势不变。风格而言，成长风格有望延续，更看好硬科技及医药。