年报季作为资本市场价值重估的关键时期，对于上市公司而言，既是业绩的试金石，也是股价波动的高发期。钴业龙头寒锐钴业(300618.SZ)就是一个鲜明的例子，尽管2019年利润大幅下滑98%，但其股价在年报季前却逆势上涨58%，随后又经历剧烈调整，几乎腰斩。

随着4月底年报披露期的临近，市场普遍关注类似寒锐钴业的案例是否会持续涌现。回顾2019年，众多“股王”的业绩表现与股价涨幅之间存在明显背离，如中潜股份(300526.SZ)，尽管营收和利润增幅仅为30%多，但股价却翻了四倍。

通过对2019年热门板块的梳理，21世纪经济报道发现，无论是人造肉、工业大麻还是期货概念，这些概念炒作往往缺乏实质性业绩支撑，难以转化为上市公司的真实收入和利润。相比之下，行业层面的驱动因素更为可靠，如ETC板块的万集科技(300552.SZ)，其净利润从2018年的650万元飙升至2019年的8.3亿元，以及猪价上涨对养殖企业的拉动，都直接转化为可观的利润。

在年报季的背景下，题材炒作虽仍有一定市场，但整体呈现降温趋势。新股连续涨停数量的减少便是直接体现。然而，这并未完全遏制住概念炒作的热情。从2019年各季度的市场表现来看，一季度工业大麻概念的顺灏股份(002564.SZ)涨幅惊人，但随后业绩却大幅下滑，出现亏损。二季度稀土永磁和人造肉板块成为热点，但相关公司的全年业绩表现平平。而进入三季度，5G、TWS耳机、小盘科技股等业绩含金量相对较高的板块开始占据涨幅榜前列。

值得注意的是，尽管三季度上市的两只期货股在下半年领涨，但全年业绩却不尽如人意。这反映出期货公司在当前市场环境下的经营困境，尤其是经纪业务受到全行业佣金率下滑的冲击，导致毛利率大幅下降。然而，在二级市场，这些公司的股价仍维持在相对高位，缺乏业绩支撑的情况下，其股价能否持续上涨仍存疑问。

年报季不仅是业绩的披露期，更是市场预期的兑现期。对于那些在题材炒作中涨幅巨大的个股而言，能否将市场预期转化为真实利润，将成为决定其股价走势的关键因素。如万集科技、正邦科技等，其业绩的快速增长为股价提供了坚实支撑。而相比之下，那些缺乏实质性业绩支撑的概念炒作，往往难以持续。

总体来看，题材炒作虽然短期内可能带来股价的暴涨，但长期来看，缺乏业绩支撑的概念炒作终将难以为继。投资者应理性看待市场热点，关注公司的基本面和业绩增长潜力，避免盲目跟风炒作。

（文章来源：21世纪经济报道）