嘉宾介绍：王乐乐，博士，富国基金量化投资部ETF投资总监，自2015年5月加入富国基金，现任富国消费50ETF、富国医药50ETF等基金的基金经理。

近期A股市场回调引发关注，富国基金王乐乐就当前市场配置价值、行业领域前景以及三季报后的投资重点进行了分享。

王乐乐认为，A股目前性价比和未来配置价值较高，指数震荡上行概率大。他特别看好农业股，指出农业板块需求稳定，投资机会与通胀高度相关，尤其是猪肉价格。此外，军工龙头资产也适合作为资产配置。

在医药领域，王乐乐表示年底前将重点关注。他指出，医药行业今年二季报业绩较差，但随着三季报和年报的逐渐披露，如果业绩改善，可能会进入历史业绩改善的周期。

以下为文字精华：

1、富国基金王乐乐：A股性价比突出

提问：近期大盘整体表现如何？

王乐乐：需考虑当前市场股价及驱动因素。股价不仅受经济面影响，还取决于未来方向预期差。目前A股市场低迷，但量化指标显示，上证指数的PE分之1除上10年期国债的风险溢价率处于近15年极值位置，表明股价在2900-3000点反映极度悲观预期。然而，经济数据显示逐渐改善，流动性也维持相对宽松，形成市场方向预期差。因此，A股目前性价比和未来配置价值较突出，指数震荡上行概率大。

2、富国基金王乐乐：看好农业、军工等宏观脱敏方向

提问：哪些细分赛道值得关注？

王乐乐：A股整体低估，但并非每个板块都足够低估。需关注低估与行业景气度。农业和军工是与宏观经济脱敏且盈利较好的领域。农业需求稳定，投资机会与猪肉价格高度相关；军工需求来自国防预算，有清晰增长方向。此外，中证1000等中小市值公司也可能在经济改善时带来机会。芯片等领域虽然短期受地缘政治影响，但长期前景广阔。

3、富国基金王乐乐：关注医药板块三季报业绩改善情况

提问：您当下主要关注哪些板块？

王乐乐：中短期看，农业板块可能因猪肉价值提升带来机会；经济修复可能带来中证1000等机会；芯片等中长期方向也值得关注。此外，医药板块因二季报业绩差，但随着三季报和年报披露，如果业绩改善，可能进入历史业绩改善周期。

提问：四季度A股是否有新投资机会？

王乐乐：A股目前处于历史低估位置，比2018年10月还要低估。随着市场驱动因素如贷款量、全社会用电量等缓慢修复，投资人情绪或从过度悲观向上修正。因此，A股在四季度及明年上半年可能都有表现机会。

（图片保持不变）