嘉宾介绍：杨德龙，中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员，前海开源首席经济学家，清华大学五道口金融学院全球金融博士在读。他曾在南方基金研究部担任行业研究员、首席策略分析师，后成为多只公募基金基金经理。2016年加盟前海开源基金，现任前海开源基金基金经理，同时担任中国证券业协会首席经济学家委员会委员。

随着国内经济逐步复苏，股市未来走势如何？海外宏观环境有何新变化？美联储的加息进程是否会在明年停止？国内新能源车板块的景气度能否持续？港股市场是否会迎来大幅反弹？针对这些问题，前海开源基金基金经理杨德龙分享了其独到见解。

杨德龙认为，我国经济在四季度已开始复苏，明年有望继续保持复苏态势。随着经济增速的回升，股市也将呈现探底回升的走势。在新能源车方面，他预计明年销量有望保持50%的增长，行业高景气或将得以维持。

他指出，港股科技互联网板块最近涨幅较大，这些公司短期跌幅较大，但基本面并未出现大问题，依然是行业龙头，具有流量优势。因此，在行业整治接近尾声时，这些互联网公司或将重新迎来上行机会。

以下为文字精华：

1、前海开源杨德龙：国内经济将持续复苏

提问：美联储是否会放缓加息步伐，并在明年停止加息？

杨德龙：美国10月份CPI为7.7%，较9月份下降0.5个百分点，显示出在连续六次加息后，物价有所回落，为市场带来一定希望。美联储在11月初的会议上宣布第六次加息7.5%，基准利率已升至3.75%-4%。快速加息对全球经济造成了负面影响，也对美股形成了冲击。尽管通胀治理复杂，但预计美联储将放缓加息节奏，12月份可能加息50个基点，并在明年3月份左右停止加息，基准利率或升至4.5%左右。

提问：美联储历史性加息是否会引发全球经济衰退？

杨德龙：美联储加息对全球影响大，全球经济虽不会马上衰退，但存在滑向衰退的风险。中国经济主要受内部因素影响，今年疫情反复导致经济增速下滑，但四季度已开始复苏，明年有望延续。中国经济增速见底回升，股市也将呈现探底回升走势。

2、前海开源杨德龙：新能源车行业或将保持高景气

提问：中国经济复苏强度是否会强于全球经济复苏？

杨德龙：中国经济可能先于全球经济复苏。明年随着疫情得到有效控制，压制消费的因素将逐渐消失，中国经济将呈现复苏态势。在美林时钟的经济复苏阶段，权益类资产是最佳投资方向，投资者应对市场有信心。

提问：人民币汇率波动受哪些因素影响？

杨德龙：人民币贬值主要是美元走强所致，中美货币政策差异导致美元走强、人民币贬值。但人民币贬值幅度小于美元升值幅度和其他主要货币贬值幅度。随着市场预期美联储可能考虑明年停止加息，美元指数已出现调整。人民币汇率后期将以区间震荡为主，贬值压力已缓解。

提问：如何看待明年新能源汽车行业的景气度？

杨德龙：新能源汽车销量持续超预期，今年销量增长翻倍，渗透率突破30%。明年渗透率虽不会再翻倍，但保持50%的销量增长是有可能的。人们对新能源汽车的接受度越来越高，特别是在高油价背景下，使用电动车的优势日益明显。因此，明年新能源车企业销量将保持高景气。

提问：近期医药股反弹是反转吗？

杨德龙：目前医药股仍处于反弹阶段，反转尚不能确认。集采对医药股的影响并未减小，一批集采目录的公布对医药股表现构成压力。然而，一些医药股因疫情逐步放开而短期业绩爆发，出现强劲反弹。长期来看，医药股表现将分化，具有创新能力和独到配方的企业将更具投资价值。

提问：医药集采对优质药品企业有何影响？

杨德龙：集采对企业业绩的影响一般难以恢复。但部分医药公司可能仅有一两个品种进入集采，其他品种未受影响，因此业绩影响较小，具有反弹机会。投资者应关注企业的创新能力和独到配方，以避免陷入集采困境。

3、前海开源杨德龙：港股互联网公司迎来上行机会

提问：11月以来恒生指数大涨的原因是什么？

杨德龙：港股上行原因包括超跌反弹机会、A股港股反弹带来的市场预期经济复苏以及优化疫情防控新政策带来的希望。此外，房地产利好政策也直接带动了房地产板块的上行。科技互联网公司因短期跌幅较大而基本面良好，重新具备上行机会。房地产行业虽已从困境中走出，但反弹仍需等待，未来国家将继续重点支持。

提问：信创板块会成为新市场主线吗？

杨德龙：信创产业作为国家信息产业的重要组成部分，近期因关注安全而备受瞩目。然而，信创板块多数属于中小个股，业绩不稳定，因此虽具有短期热点特点，但不一定能持续表现。投资者应注意其中风险，关注真正具有业绩前景的细分行业龙头。