2023年2月1日，中国证监会正式就全面实行股票发行注册制的主要制度规则向公众征求意见，涵盖《首次公开发行股票注册管理办法》等11项核心文件。同日，沪深交易所、北交所及全国股转系统也发布了相关配套业务规则的征求意见稿，标志着A股市场全面注册制改革正式启动。

中金公司对此表示，全面注册制改革对一二级市场具有中长期积极影响，短期内对A股资金面影响有限。在投资策略上，主板新股投资策略或因询价制度优化而变化，更多企业有望登陆主板。全面注册制将强化资本市场的价格发现功能，成长性强的创新型企业和符合中国产业升级、消费升级趋势的龙头企业将受益。此外，资本市场的发展也将利好券商、创投等金融机构。

自1990年底成立以来，A股市场历经30余年发展，发行制度由审批制逐步向注册制过渡。2013年，注册制改革首次被写入中央文件；2018年，科创板设立并试点注册制；2019年，首批科创板公司上市；2020年，创业板试点注册制改革落地；2021年，北交所开市并试点注册制。经过4年试点，注册制相关制度与规则经受住了市场考验，全面实行注册制的条件已经成熟。

此次全面注册制改革的重点包括：1)将注册制拓展至沪深交易所主板与全国股转系统；2)优化证监会与交易所的审核注册机制；3)完善主板制度，设置多元包容的上市条件；4)发行承销制度方面，完善新股询价定价机制，允许主板、科创板采取直接定价方式，并约束定价上限，明确主板项目保荐人相关子公司不跟投；5)交易机制方面，借鉴科创板与创业板经验，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，自第6个交易日起日涨跌幅限制保持10%不变。

全面注册制改革对实体经济与资本市场具有深远影响。首先，有助于扩宽企业准入范围，提升资本市场包容性，服务实体经济。其次，深化市场化改革，将企业价值判断交予市场，发挥市场在资源配置中的作用。再者，提升发行效率，缩短审核周期。最后，优化监管职能，回归监管本原。全面注册制改革后，预计A股市场整体新股发行数量和规模将有所提升，但对中短期资金面影响有限。二级市场上，全面注册制将增强主板市场定价能力与效率，重塑资本市场生态，利好大盘蓝筹股。

从投资角度看，建议重点关注：1)主板新股投资策略变化；2)具备成长性的创新型企业和符合产业升级、消费升级趋势的龙头企业；3)券商、创投等金融机构。