AI导读：

截至3月15日，已披露年报的145家上市公司中，超六成计划现金分红。中国联通、中国移动、中国电信三大运营商积极提升派息率，与其业绩和高质量发展相关。高比例分红背后，上市公司需持续转型升级，警惕“庞氏分红”，设定估值水平新坐标。

截至3月15日，已公布的145家上市公司年报中，有89家公司计划进行现金分红，占比超过六成。其中，中国联通发布2022年年报，加上中期派息，该公司将2022年度利润的76.2%用于分红。中国移动和中国电信虽未公布年报，但均宣布将提高派息率，目标均超过70%。

三大电信运营商积极提升派息率，与其坚实的业绩和高质量发展密不可分。中国联通2022年营业收入增速创近9年新高，扣非净利润创公司上市以来新高。中国移动和中国电信的经营情况也表现良好。三大运营商的高比例派现，不仅为投资者带来了实际的回报，更为资本市场树立了榜样，其背后的实际意义值得深入挖掘：

首先，上市公司高比例分红的前提是持续高质量发展，不断转型升级以重塑自身价值。随着政府工作报告提出加快传统产业和中小企业数字化转型，企业实现转型升级提升核心竞争力已成为必然。例如，中国基础设施建设已从传统的“旧基建”转向科技创新和消费升级领域的“新基建”，相关产业的上市公司也在积极推动自身的高质量发展。

其次，上市公司真金白银的分红能真正为股东创造价值，但也要警惕“庞氏分红”。只有扣除股权资本成本后的利润大于0，才真正为股东创造了财富。稳定的分红有助于吸引投资者，对上市公司股价的稳定及市值管理具有积极作用。然而，分红和利润分配需要考虑到公司可持续发展的实际需要，上市公司应警惕资本无序扩张，避免分红现金全部或部分来源于债务资本和权益资本本金的“庞氏分红”。

最后，三大运营商的高派息率为市场设定了新的估值水平坐标，拥抱价值新生态。电信行业在数字经济新赛道上全面升维，估值模型也需要重塑。优秀的上市公司正在转变理念，从考核净利润变为考核净资产收益率。提升派息比率后，有助于提高净资产收益率和估值水平。在资本市场，长期投资和价值投资是保障资本市场长期健康发展的重要基石。全面实行注册制背景下，长期、稳定的现金分红能吸引基石投资者，尤其是社保、保险、公募基金等机构资金，对稳定上市公司市值有很好的促进作用。

（文章来源：证券日报）