笔者认为，节后A股市场行情受多方面因素影响，主要包括美债收益率维持高位、美元指数偏强、美国通胀数据超预期导致美联储紧缩预期增强，离岸人民币兑美元汇率压力未明显缓解，地缘政治风险事件不确定性增加，这些因素共同抑制了北向资金流入，并影响了内资的风险偏好。然而，中央汇金宣布增持四大行股票，这一消息提振了市场情绪，并带动A股走强。此外，政策端对A股市场的支持力度持续增强，中国证监会公告融券新规落地，为市场提供了政策托底。

国内经济基本面正呈现企稳反弹的态势。今年年中以来，总量政策持续向稳增长倾斜，货币、财政、地产以及消费政策均有所体现。央行通过降息和降准，展现了稳增长的决心，未来可能进一步采取类似措施。财政政策方面，专项债发行加速，一揽子化债方案逐步落地，多地公告发行特殊再融资债券。房地产政策也采取了一系列放松措施，包括调整存量首套房贷利率和首付比例等。消费政策方面，通过降低存量房贷等减支措施提升居民消费需求。

结合价格、利润以及库存三方面数据，国内经济基本面企稳反弹的格局愈加明晰。PPI同比触底反弹，CPI同比翻正，核心CPI同比持续增强。工业企业利润也大幅回升，规模以上工业企业利润同比实现由负转正。库存方面，规模以上工业企业存货同比也实现由负转正。此外，9月份金融数据显示，社会融资规模增量同比多增，居民贷款新增也呈现同比多增态势，特别是居民中长期贷款需求为年内次高水平。

稳增长政策的出台更加密集。7月份中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，8月中下旬开始，政策密集落地，包括降低证券交易经手费、收紧IPO和再融资、规范减持行为、降低两融保证金比例等。此外，中央汇金增持四大行以及证监会公告融券新规，进一步增强政策托底A股市场预期。虽然当前“市场底”确认过程较为波折，但持续大跌空间明显受到抑制。

短线不确定性更多来自外围市场。节后一周A股市场行情表现弱于预期，市场情绪受外围风险偏好拖累，但国内利多因素正在快速积累。政策端“活跃资本市场、提振投资者信心”政策持续发力，重要月度经济数据也陆续披露，9月居民中长期贷款转为同比多增，反映出地产后端销售出现际转暖迹象。因此，短线期指市场可逢低试多，以波段操作为主。中长线看，可坚持以谨慎乐观观点看待A股市场，在活跃资本市场政策落地强度及密度持续走高、国内宽松流动性环境有望持续等背景下，国内经济基本面有望迎来边际转暖信号，偏低指数估值将迎来修复，长线投资者可适当把握多头配置窗口。

（作者单位：中泰期货）（文章来源：期货日报）