中信证券：出清加快，拐点临近

市场对经济的预期与政策目标间存在较大上修空间，外部宏观环境趋向温和。A股短期受投资者心态和资金行为影响，对积极政策变化反应迟钝，市场出清进程缓慢。然而，随着调整接近极限区域，岁末年初市场及信心拐点或将到来。建议把握卖盘阶段性出清后的市场行情，利用情绪低点继续增配科技和医药板块。

从政策和宏观环境看，中央经济工作会议定调积极，提出切实应对思路，潜在政策目标更高；美联储释放鸽派信号，美债利率回落利于资金回流非美元资产。从A股市场生态看，A股与港股走势分化，显示A股弱势非政策不及预期，而是持续两年缺乏赚钱效应导致投资者耐心下降，年末赎回压力加大。机构投资者仓位和持仓结构未充分反映负面情绪，市场出清缓慢。预计市场卖压将出清，岁末年初有望迎来拐点。

中金公司：关注政策应对，后市不悲观

中央经济工作会议强调“以进促稳，先立后破”，提出多出稳预期、稳增长、稳就业政策，抓住有利时机和条件，以确定性应对不确定性。后续政策落地及应对有望改善投资者预期。此外，北上等一线城市地产需求侧政策优化，房地产相关政策积极发力。重申下行风险有限，对后续市场表现不必过度悲观，A股市场中期机会大于风险。配置方面，A股小盘风格有望继续占优，但需关注大小盘风格估值分化。

国泰君安证券：低风险特征的股票依然是重点

展望后市，工业生产、社融、M1、通胀等经济数据尚待恢复，拐点未现。未来两月是传统经济淡季，市场增长预期不足，需强有力政策和举措提振信心。美债利率下降、人民币升值未推动股票市场无风险利率下降，投资者货币资产持有意愿偏高。市场整体风险偏好保守。当前投资方向在低风险特征的股票和固定收益市场。行业比较方面，重点在低风险特征的股票，关注低估值与稳定现金流。选股重点在低风险特征的股票，推荐红利高股息与资源品、具有安全边际的食品/乳制品等。中期看好受益于全球金融条件改善和行业周期回升的电子/医药。

海通证券：当前A股性价比已高，明年白马成长更优

当前A股性价比已高，明年宏观经济复苏推动企业盈利温和回升，有望支撑市场温和修复。从历史经验看，当前已处历史低位，明年振幅可能放大，市场暗含惊喜。理性推演，明年白马成长更优，如硬科技和医药。若行情出现惊喜，发力行业或来自金融类权重板块，需关注政策催化。

国投证券：宜将“熊心”换“牛胆”

内部经济弱复苏问题明确，外部环境长端美债收益率大概率阶段性见顶回落后，A股或复刻2018年末到2019年初的反弹行情，建议将“熊心”换“牛胆”。短期超配行业包括科技股美股映射、产业全球竞争力、高股息和消费平替等。指数投资关注科创100指数。

招商证券：科技创新成为政策最重要支持方向

中央经济工作会议公报出炉，对明年行业结构选择有重要指引。科技创新成为政策最重要支持方向，政府财政开支带来的机会也值得关注。美联储明年走向宽松，外需边际改善是大概率事件。因此，布局“科技创新+出口”“科技创新+ToG”成为明年行业布局的重要线索。半导体、消费电子、工业金属、家电、汽车及零部件等领域有望受益于全球需求改善。

申万宏源：短期A股仍处于蓄势期

申万宏源表示，等待下一个政策催化窗口，年底年初外资年度资产配置调整，2024年初可能进一步释放流出压力，短期A股仍处于蓄势期。2024年一季度可能是多个重要会议叠加窗口，稳增长和改革政策有望集中落地，可能成为A股有效反弹的线索。

广发证券：布局春季躁动择优供需格局优化的成长复苏资产

中美利差短周期收敛将带来中资股启航。近期中资股回调，但政策不确定性落地后，市场预期有望改善。中美政策底共振，积极布局A股春季躁动行情，成长复苏类资产仍将占优。建议沿着三个“供给侧”线索观察需求边际改善，配置成长复苏品种、中国优势制造+美国预期补库提振外需、新一轮技术供给创造需求。

华安证券：信心待提振，风格转金融

展望后市，外部风险偏好提振，内部投资者信心有待恢复，市场上涨动能偏弱，但无需担忧大幅调整，预计维持震荡格局。中央经济工作会议定调偏稳，强调财政政策适度加力，要求多出稳增长政策，当前市场政策预期悲观，内部风险偏好待提振。11月经济数据弱于预期，经济慢修复趋势未变。美联储释放鸽派信号，外部风险偏好提振。后续市场上涨动能需政策落地超预期或经济数据超预期修复。配置上，考虑重要会议定调落地后市场预期修正，叠加公募基金排名大考，可能成为市场风格切换催化剂。当前经济弱复苏，流动性宽裕利于成长及金融风格。但成长波动剧烈，可能出现见顶迹象，市场风格可能切换，金融是不错方向。中长期确定性方向可继续坚守。

方正证券：坚定看好科技成长风格

无论是当下结构性行情还是2024年行业偏好，科技与成长都将是主旋律。坚定看好科技成长风格占优。面对系统性行情低谷周期，既要重视短期风险，也要对长远未来保持信心。紧抓结构性行情的同时耐心等待系统性行情来临，避免速胜论和速败论。

（图片来源：网络）（文章来源：券商中国）