上周，A股主要指数呈现震荡下行态势，沪指再度逼近3000点关口。多家机构综合本周观点指出，北向资金净卖出、市场风格快速轮动等多重因素，共同导致A股整体表现疲软。

展望未来，卖方研究机构纷纷发出提示。一方面，2024陆家嘴论坛释放了多重政策信号，传递出维护资本市场平稳运行的坚定信心。另一方面，从性价比和安全边际考量，当前A股底部特征明显，具有较高的配置价值。在低利率环境持续的背景下，高股息资产依然是中长期资金配置的重点方向。

陆家嘴论坛传递积极政策信号

自5月下旬以来，A股市场转向震荡休整阶段，市场风险偏好受到一定抑制。然而，上周监管层频繁释放积极信号，有效稳定了市场情绪。

例如，6月19日，中国证监会发布了《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科创板八条”）。中信证券分析指出，“科创板八条”在投资端完善了科技型企业精准识别机制，优化了新股发行机制，有利于平衡各方利益；同时，强化了市场并购预期，为科技创新类企业发展与风投退出提供替代方案，提升上市公司资产质量；此外，更丰富的交易工具有望提升市场定价效率，随着科创ETF品类和股指期权期货的设立，科创板块短期异常波动有望降低，长期投资价值或得到系统性提升。

在6月19日的陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜发表主题演讲，强调将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节。中信证券表示，这显示出我国货币政策导向逐渐清晰，低利率环境将持续，进一步强化了红利品种的配置价值。

A股底部特征凸显配置价值

对于上周主要指数缩量回落的现象，机构普遍认为，近期北向资金净卖出、市场风格快速轮动等多重因素叠加，导致A股市场表现不佳。但从性价比和安全边际来看，当前A股底部特征明显，具有较高的配置价值。

中金公司指出，虽然自2月份以来的修复行情遭遇波折，但今年预期最为悲观的时期可能已经过去。当前A股市场整体估值已回到历史偏低水平，指数连续五周下跌后，资产价格可能已充分反映了投资者过于悲观的预期。下半年稳增长政策加码，结合当前资本市场政策红利下制度的不断完善，将有助于活跃资本市场，提振投资者信心。

华西证券则表示，从股息率角度看，沪深300指数最新股息率为3.26%，高于10年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好的配置价值。因此，在低利率环境持续的背景下，投资者对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上行，高股息资产仍是中长期资金配置的重点方向。

红利资产成为高胜率选择

在具体配置层面，中信证券建议投资者继续持有红利类资产，重点关注现金回报的稳定性，适当回避盈利周期性波动显著、投机性资金密集的行业。该机构认为，当前市场配置的重心仍在红利低波方向，三季度随着拐点信号明确或进一步转向绩优成长股。同时，市场板块间分化和轮动弱化，而行业内部分化加剧，绩优龙头股的财务和治理优势更加凸显，市场对其配置的共识将进一步增强。

中银国际证券同样认为红利资产是逻辑主线。上周，石化、银行等相关红利行业表现出较强的抗跌性，红利资产成为高胜率选择。

财通证券建议投资者更加关注长期股息率更高、长期业绩预期更稳定的板块，如银行、纺织服装、家居、通信等行业的龙头股。光大证券则表示，在市场偏震荡的环境下，业绩相对稳健的高质量资产市场行情或相对占优，因此建议投资者以高质量资产为底仓。此外，当前科技板块利好政策逐步出台，市场对科技成长风格的关注度较高，因此偏成长的科技板块也值得投资者关注。

（文章来源：上海证券报）