2024年上半年已悄然过去，市场焦点逐渐转向对下半年宏观经济基本形势的判断。渣打银行、瑞银集团、德意志银行等外资行的首席投研团队纷纷发表见解，为市场带来诸多启示。

展望未来，全球关键市场趋势显示，多国央行正积极为利率下行做准备，全球降息潮已经来临，旨在为经济增长注入新动力。随着这一趋势的发展，市场预计全球经济将迎来新的增长阶段。

外资机构对中国经济增长的预期普遍上调。与此同时，人工智能（AI）热潮继续推动股市上扬，中国有望打造出独具特色的AI生态系统，为互联网行业带来显著的增长潜力和变现机会。

全球经济前景乐观

渣打银行财富方案部发布的《2024年下半年全球市场展望》指出，全球主要央行降息政策明显，支持经济增长的趋势愈发显著。欧洲央行等从第二季度开始的降息举措，可能延续至下半年，先发制人的降息有助于避免经济大幅衰退，延续盈利增长周期。

瑞士央行率先降息，并在随后再次下调利率，瑞典、加拿大和欧洲央行紧随其后。瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆预计，英国央行也将在未来跟进降息。

尽管全球经济仍在承受紧缩性货币政策的滞后效应，量化紧缩政策仍在继续，但通胀水平已有所下降。不过，包括美国和欧元区在内的主要经济体通胀仍较高。德意志银行全球经济与主题研究主管Jim Reid与首席经济学家David Folkerts-Landau对下半年全球经济前景持乐观态度，但也指出未来挑战犹存。

随着美联储降息预期的临近，以及通胀在下半年的持续放缓，市场将更加关注利率周期的终点，并预期长期利率水平将走低。

中国经济上行空间广阔

鉴于一季度中国经济增长超出预期，德意志银行在4月上调了中国今年的经济增长预测至5.2%。出口持续复苏和财政支出加速将提振经济增长，预计2025年GDP增长为4.5%。中国人民银行今年或下调两次利率，共计20个基点。

瑞银集团指出，中国一季度经济数据超预期后，5月经济活动数据喜忧参半，但总体仍有上行空间，全年消费预测增长约6%。服务端消费展现出韧性，特别是旅行、出游、交运、酒店、餐饮、院线等领域增长明显，已超过2019年水平。近两个月消费略微转软与汽车销售相关，但随着汽车以旧换新补贴政策的出台，汽车销售有望于下半年回升。

房地产市场方面，瑞银认为最新的政策组合拳有助于稳定市场，具体效果及恢复速度需关注执行力度。预计房地产销售将在未来一到两个季度逐渐稳定，价格将在2025年持稳，这将提振家庭信心，实现消费反弹。

国际货币基金组织（IMF）也上调了中国经济增长预期。IMF第一副总裁吉塔·戈皮纳特表示，考虑到中国一季度GDP强劲增长及相关政策激励，IMF将今年中国经济增长预期上调至5%。摩根大通中国首席经济学家朱海斌也表示，今年一季度中国经济表现强劲，主要由生产拉动，因此上调了全年经济增速预判至5.2%。

胡一帆表示，短期内货币和财政政策有望继续提供支持。预计下半年中国央行将下调存款准备金率50～100个基点，并下调中期借贷便利（MLF）/贷款市场报价利率（LPR）10～20个基点，以确保流动性充裕并推动信贷增长。财政政策支持包括加快发行中央政府特别国债和地方政府专项债以及新能源汽车补贴等。

看好中国互联网行业发展

外资机构认为，人工智能热潮将继续推动股市上涨，中国有望开发出独特的AI生态系统，为互联网行业带来显著增长潜力和变现机会。中国头部科技企业在AI上正进行大量投资，当前估值仍有提升空间。瑞银预测，人工智能营收从2022年至2027年每年复合增长率高达70%。

瑞银指出，目前是投资者把握中国市场基本面改善、下行尾部风险减轻以及改革带动市场上行的良机。中国复苏进程中看好互联网行业，半导体、云、数据中心、电力设备等细分市场盈利增长能见度高，具备强大竞争优势。全球投资者对中国互联网股票的兴趣有所上升，尤其是美国和欧盟以及新兴市场的被动基金。瑞银认为，如果全球资金重新配置中国，互联网板块将率先受益。

国家统计局数据显示，1至5月制造业投资同比增长9.6%，5月份出口同比增长11.2%。国际评级机构穆迪指出，这些领域的发展可能会提高经济的增长潜力。渣打中国副行长兼财富管理及零售银行业务总经理李峰表示，近期全球经济增长有望得到支撑，投资者面临更多机会。

（文章来源：证券时报 图片来源：网络）