8月20日，A股市场经历震荡下跌，深证成指与创业板指跌幅均超过1%，盘中触及阶段调整新低。市场持续磨底，从指数表现、成交额及市场估值三方面观察，底部信号愈发清晰。

分析指出，历史上，市场地量成交后常伴随短期反弹。当前，积极政策预期升温、经济修复预期增强及流动性宽松背景下，A股缩量后亦有望迎来反弹。

地量成交特征显著

近期，A股市场波动调整。8月20日，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.93%、1.24%、1.34%。深证成指、创业板指盘中创阶段新低，上证指数亦逼近前期低点。中证500、中证1000指数同样创下阶段新低，沪深300指数亦接近低点。

Wind数据显示，上周A股市场成交额显著缩减，多次跌破5000亿元，日均成交额为5294.40亿元，创2020年以来新低。8月19日、20日成交额分别为5732.76亿元、5611.89亿元。市场已呈现地量成交特征。

回顾历史，上证指数与A股成交额呈正相关。近年来，市场经历三段显著上涨行情，期间成交额大幅增加。而在上涨后的调整阶段，成交额显著缩减。当前成交额缩减幅度已接近历史极值。

中信证券首席策略分析师秦培景指出，通过复盘历史，当前成交额已位于低位，底部特征明显。成交额与历史底部相比，萎缩幅度接近极值区间。

估值步入底部区域

从市场整体估值看，当前已处于底部区域。Wind数据显示，截至8月20日，万得全A滚动市盈率为15.48倍，市净率为1.35倍；沪深300滚动市盈率为11.51倍，市净率为1.25倍，均处于历史低位。

横向对比，全球主要股指中，上证指数市盈率较低，深证成指市盈率亦低于美股三大股指及日经225指数。从行业看，申万一级31个行业中，18个行业滚动市盈率低于20倍，银行、建筑装饰等行业市盈率更低。

中金公司首席分析师李求索表示，A股已调整至历史低位，沪深300股息率相对国债利率具有吸引力。光大证券策略首席分析师张宇生也认为，市场估值低位，下行空间有限。

市场反弹潜力分析

历史数据显示，市场地量成交后，量能回升常伴随阶段性修复。Wind数据显示，过去两次地量成交后，主要指数半年及一年内上涨占比高，平均涨幅显著。

兴业证券首席策略分析师张启尧指出，2019年以来，A股市场成交低点后30个交易日，主要宽基指数胜率超80%，创业板指、中证1000等涨幅居前。华泰证券首席策略分析师王以表示，历次低成交额区间后，调整幅度大的行业常率先反弹。

华金证券首席策略分析师邓利军认为，当前A股市场极度缩量后或迎来反弹，受积极政策、经济修复预期及流动性宽松等因素驱动。

（文章来源：中国证券报，图片已保留）