【导读】瑞银A股研讨会盛大开幕，瑞银专家团队对A股市场持乐观态度，并预测MSCI中国指数未来3至6个月将有约10%的上行空间。

9月2日，瑞银证券在深圳成功举办了第21届中国A股研讨会，主题为“高质发展前路可期”。此次研讨会深入探讨了当前复杂环境下中国经济、市场及企业的未来走向，包括高质量增长如何塑造中国经济新面貌、中国如何应对复杂的地缘政治及贸易关系，以及投资者是否低估了中国股市的长期潜力。

瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长钱于军表示，瑞银在华深耕多年，并持续举办A股研讨会，旨在为投资者提供专家见解，把握中国发展新趋势，捕捉投资机遇。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛指出，中国经济正面临宏观经济新格局与房地产市场下行的挑战，政策已多次强调向高质量增长转型。三中全会制定的经济发展蓝图及关键措施的实施，将有助于改善资源配置、优化公共服务、释放增长潜力及增强投资者信心。

瑞银看好A股市场前景

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，瑞银对A股市场总体看好，并预测MSCI中国指数未来3至6个月将有约10%的上行空间，其中7%来自盈利增长。他指出，高基数效应对上半年盈利增速的拖累将减弱，且财政支出有望在下半年加速。此外，美联储下半年或减息75至100个基点，也将有助于资金流入包括中国在内的新兴市场。

王宗豪强调，ROE（净资产收益率）是股市的主要驱动力，而非GDP增长。中国经济转型及加大股东回报将推动ROE提升。他坦言，新质生产力行业ROE暂时不高，但随着研发投入增加，新能源及医疗行业ROE有望出现拐点。同时，中国监管当局正推动企业加大分红回购，甚至将ROE列入国企管理人考核，这些举措都将有利于ROE提升。

在投资策略方面，王宗豪建议采取杠铃策略，防守方面关注高分红股票，如国有大行及公用事业；进攻方面则首选互联网行业，同时看好教育、半导体设备等科技板块。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，今年A股市场风格由增量资金主导，预计险资流入股市规模将达到4000亿至5000亿元人民币。他看好价值股与高股息股，认为投资者可将其作为核心持仓。

孟磊还表示，国企估值低估现象需要解决。他指出，民企与国企过去十年盈利增速相若，但民企估值较高，主要由于投资者对国企存在负面印象。目前国企推动分红回购，ROE及盈利增速等指标已出现向上趋势，但海外投资者仍只挑选优质行业和个股。

瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之在研讨会上表示，预计几个月内会有存量房贷利率调整政策落地。她指出，目前存量按揭利率平均在4.1%左右，新发放利率平均在3.3%左右，调整空间在100BP。若调整存量按揭利率，需要下调存款利率对冲，但一般不会到这个幅度。

颜湄之强调，转按揭放开将加剧市场竞争，对银行业来说，现在或许不是全面放开转按揭的最佳时机。

展望下半年，颜湄之预计中国内地银行业净息差将拖累营收，但各银行需在其他方面弥补。她预计手续费收入将在第三季度同比下降一成以上，第四季度才会有好转。整体而言，今年中国内地银行业营收难以“转正”。

瑞银大中华房地产行业研究主管林镇鸿指出，目前中国房地产行业仍面临挑战，房地产“百强企业”数据下跌幅度较大。他认为，实现房屋定价权转移有利于稳住房价。

（文章来源：中国基金报）