在资本新规的严格监管下，商业银行正面临前所未有的资本达标挑战，这一背景下，商业银行“二永债”（二级资本债与永续债）的发行量在今年呈现出井喷态势。

　　据最新数据显示，今年以来，商业银行“二永债”的发行规模已突破1.5万亿元大关，远超去年全年的1.12万亿元。国有六大行更是占据了总发行量的半壁江山，成为发行主力。

　　面对资本新规带来的资本充足压力，商业银行的内源性资本补充方式已难以满足需求，因此，外源性资本补充的需求愈发迫切。今年以来，资本债和永续债的发行规模显著增大，正是这一趋势的直接体现。

　　发行规模持续攀升

　　近年来，随着行业整体盈利增速的放缓，银行通过留存利润来补充资本的能力变得愈发有限。因此，不少银行开始转向永续债、二级资本债等外源性渠道，以扩充资本实力。

　　据股份制银行人士介绍，银行的资本补充工具主要包括永续债、二级资本债、可转债、配股、增发、IPO等。而在近年来，永续债和二级资本债的发行量相对较大，已成为各类银行常用的资本补充工具。

　　自11月以来，广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行等多家银行已密集发行永续债。其中，广发银行近日在全国银行间债券市场成功发行了2024年第二期无固定期限资本债券，发行规模为200亿元，票面利率低至2.42%。此次发行全场认购倍数高达2.52倍，吸引了众多投资者参与。

　　今年以来，商业银行“二永债”的发行规模较去年全年增长了34%，显示出银行对资本补充的迫切需求。从发行主体来看，国有大行、股份制银行以及城农商行均参与其中，国有大行依然是发行的主力军。

　　中信证券首席经济学家明明指出，今年“二永债”发行规模显著增加的原因主要有三个方面：一是随着商业银行的业务扩张和风险加权资产的增长，对资本的需求也在不断增加；二是今年债券市场利率中枢水平进一步下移，债券发行成本降低，为银行提供了以较低成本筹集资金的良机；三是由于城投债等信用债品种供给下降，债券投资机构面临欠配压力，对“二永债”的需求也在增长。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，二级资本债是商业银行补充二级资本的常规工具，具有发行程序简便、发行门槛较低等优点。商业银行应根据市场及自身情况灵活运用多种工具补充资本。

　　发行利率显著下降

　　在发行规模持续增长的同时，“二永债”的发行利率也呈现出明显下降的趋势。

　　数据显示，2024年前10个月，二级资本债和永续债的发行平均利率分别为2.73%和2.56%，相比去年同期的4.25%和4.08%均有显著下降。

　　例如，民生银行、招商银行和平安银行在近期发行的永续债票面利率均低于2.5%。这一趋势反映出在利率下行的背景下，银行抓住机遇以较低成本筹集资金。

　　中邮证券首席固收分析师梁伟超指出，存量二级资本债和永续债的收益率也在逐步下降。国有大行和股份行的收益率普遍在2.5%以下，而城商行和农商行的收益率相对较高，但期限也相对较长。

　　利率的走低也在一定程度上影响了供给结构。今年以来，股份行和城农商行抓住低利率机会大量发行资本债，合计发行占比达到37.5%，并且发行成本多次创新低。

（文章来源：界面新闻）