自美国大选结果尘埃落定以来，美股市场经历了剧烈的波动，投资者的注意力高度集中于美联储即将于12月召开的政策会议，以及特朗普再次上任后可能实施的一系列政策调整。美联储的降息路径、美股市场的高估值水平，以及新政府经济政策的潜在影响，已成为市场参与者密切关注的核心议题。

日前，南方财经全媒体记者有幸独家专访了纽约证券交易所资深交易员兼TJM Investments董事总经理Tim Anderson。Tim Anderson就标普500指数的未来走势、黄金价格的变动趋势、美联储货币政策的未来走向，以及“特朗普行情”的可持续性等问题，进行了深入的解读与分析。

Tim Anderson指出，摩根士丹利从“看空”到“看多”的立场转变，以及其对标普500指数目标价的上调，反映出其对未来经济表现的乐观预期。然而，他同时强调，当前美股市场的估值已经偏高，未来需要企业盈利的增长来提供支撑。此外，AI技术对生产力提升的潜在影响、特朗普的贸易和关税政策，以及通胀风险的上升，也被他视为影响未来市场走势的重要变量。

尽管美联储主席鲍威尔近期的言论略显鹰派，但Tim Anderson仍认为，美联储在12月降息25个基点的可能性较大。他预测，到2025年，美联储可能会每隔一次会议降息25个基点，总计降息三至四次，将联邦基金利率降至3.25%—3.50%的区间。但他也提醒投资者，零利率环境并非正常状态，未来的利率水平可能会更加稳定在中性区间。

市场上行潜力犹存

南方财经：华尔街金融机构摩根士丹利最近改变了观点，从看空股市转向看多，现在预计标普500指数到2025年底将达到约6500点。您如何看待这个目标？

Tim Anderson：我认为这非常有意思。因为摩根士丹利的股票策略师Mike Wilson过去两年一直是华尔街上最坚定的看空者之一。现在他终于在市场处于历史高点时转向看多，这让我感到有些紧张。标普500达到6500点的目标，相较于目前水平大约还有不到10%的涨幅，这其实是一个相对现实的目标。我们也曾见过标普500达到6000点的水平。当然，现在距离年底还有几周的时间，最终会收在哪个点位还不确定。但我认为市场确实还有上涨的空间。历史数据显示，新总统任期的第一年市场通常表现不错。“特朗普2.0”的到来可能会带来一些新的变化，但总体来说，我认为市场的上行潜力是存在的。

南方财经：尽管如此，摩根士丹利也承认，美股市场估值很高，但还未达到极端水平。您是否也认同这样的观点？纽约证券交易所的交易员们如何看待当前市场估值？

Tim Anderson：确实，股票的价格并不便宜。与八年前特朗普首次上台时相比，标普500的市盈率（PE）从16~17倍上升到了现在的约22倍。然而，我们还远未达到像2000年互联网泡沫或1987年大崩盘前那样的泡沫水平。现在的关键是市场需要看到企业盈利的扩张，因为在当前21~22倍市盈率的水平上，投资者实际上是押注未来会有盈利增长来支持这个估值。此外，我认为，AI技术的生产力提升是一个潜在的“黑马”。目前，我们看到芯片制造商受益明显，因为订单非常强劲，而且这些产品的利润率可能很高。但终端用户如何利用这些技术来提升生产力，可能得要等到明年第二或第三季度才能有一些明确的数据。我相信这种提升会对企业盈利产生积极的影响。

特朗普或将关税作为谈判筹码

南方财经：谈到“特朗普2.0”，大家就会想到他的一系列经济政策，包括提高关税，这可能会带来通胀风险。您认为这些担忧将如何影响“特朗普交易”的可持续性？

Tim Anderson：如果真的实施关税，那么关键是看受影响的具体商品和幅度。如果关税仅覆盖一两个行业，我们可能会看到价格出现“一次性”上涨，然后维持在高位，而不是像疫情后出现的持续性价格上涨，后者是由于过度刺激经济所致。但投资者需要注意的是，特朗普关于关税的言论，可能更多是谈判策略，而非实际政策。

南方财经：您认为这些关税有可能不会真正实施？

Tim Anderson：目前尚不确定，关税还是很可能会实施的。但如果一些国家在其他领域让步，也许关税就不会落地。特朗普的风格通常是进行跨领域的谈判，为达到目标效果他愿意在不同政策之间进行权衡。

金价有望继续走高

南方财经：一些华尔街公司，比如高盛，预计到2025年底黄金价格可能达到每盎司3000美元，主要是因为美联储可能降息以及各国央行的购买行为。您认为这个预测是否现实？您是否仍然将黄金视为避险资产？

Tim Anderson：黄金在过去接近12年的时间里，价格一直徘徊在2000美元左右的高位，但这个价格最终被突破。近期，黄金价格在2200到2400美元之间遇到阻力，但在大选前黄金曾经突破到2700美元以上。虽然目前有所回调，但我认为黄金稳步走向3000美元，甚至达到3200或3400美元都是非常有可能的，尤其在未来18个月内。当然，现在市场还有其他避险金融工具，比如加密货币，分流了一部分黄金的需求。但我不会对黄金价格达到3000美元感到意外，它甚至可能会更高。

南方财经：除了央行购买和美联储降息预期外，还有哪些因素可能推动黄金价格上涨？

Tim Anderson：如果俄乌冲突升级，或者中东地区的冲突恶化，黄金可能会进一步上涨。大选后这些冲突似乎更有可能在短期内得到解决。如果这些冲突在明年初迅速解决，市场可能会对此持非常积极的态度。

12月降息预期强烈

南方财经：您认为市场目前是否仍预期美联储在12月降息25个基点？

Tim Anderson：我认为这是最有可能的结果。尽管美联储主席鲍威尔最近发表了一些略显鹰派的评论，但如果我们考虑到美联储的双重使命——就业和通胀，可以看出他现在对就业的担忧可能多于通胀。目前通胀仍然在2.75%—3%的水平。因此，12月降息25个基点的可能性很大。对于2025年的基本预测是，美联储可能会每隔一次会议降息25个基点，大约降息四次。如果到2025年底联邦基金利率能降到3.25%—3.50%，也比几个月之前5.25%—5.5%的利率区间要好得多。

南方财经：如果让您用一个词来形容2024年的股市，您会选什么词？

Tim Anderson：我会选择“韧性十足，持续走高”。

南方财经：展望未来，您认为这种上涨行情的可持续性如何？

Tim Anderson：我认为2025年的涨幅可能不会像2024年那么大。今年股市的涨幅可能会达到20%，尤其是在上半年，这种表现确实令人惊叹。然而，如果AI基础设施在一些关键行业中发挥积极作用，并显著提高生产力，这可能会推动企业盈利的增长，从而支持当前的估值水平。虽然我不认为2025年的涨幅会超过20%，但达到12%—15%是完全可能的，这仍然是非常不错的表现。

（文章来源：21世纪经济报道）