1、10年期国债收益率再破2.1%

　　近期，国内政策逐步落地，美国大选尘埃落定，市场焦点转向政策效果评估与新一届政策人事任命。在此背景下，华泰证券固收首席分析师张继强指出，债市已从震荡市转为寻找机会的阶段，但短期供给扰动、汇率制约降息及经济尾部风险解除，限制了利率交易空间，建议调整中买入。与此同时，30年期国债波动加剧，反映出市场信息驱动的复杂性和市场心态的纠结。

　　国联证券固收首席分析师李清荷认为，在经济基本面企稳前，债市行情将持续，预计年内10年期国债收益率将在2%-2.2%区间震荡。短债确定性较高，但曲线已走陡，后续走陡空间有限。建议保持对短债与同业存单的关注，城投债或有机会，长端利率债则建议观望，长期看宽松货币政策有望进一步推动利率下行。

　　浙商证券大固收组组长、固收首席覃汉认为，当前债券市场行情与2023年相似，跨年行情或提前启动。考虑到潜在宽货币空间，2025年10年期国债收益率或在1.7%-2.2%区间震荡。

　　国泰君安证券固定收益资深分析师唐元懋指出，上周置换债供给冲击边际收缩，“空间摩擦”趋于稳定。债市或保持震荡偏强格局，等待降准落地或买断式回购放量。下周地方债发行将放量，区域利差可能分化，为投资者提供择券机会。

　　2、降准窗口渐行渐近

　　面对即将到来的政府债供给压力、MLF到期及季节性因素，中信证券首席经济学家明明表示，资金利率或面临中枢抬升、波动加大的风险。考虑到潜在流动性压力，12月央行降准50bps的可能性不容忽视，同时央行可能通过多种货币工具配合来熨平资金面波动。

　　中国民生银行首席经济学家温彬同样认为，年末多因素叠加下，央行择机降准的可能性加大。若11月底降准未落地，考虑到地方政府置换债供给高峰期与MLF到期规模高位，以及支持实体经济等因素，央行前期宣布的降准在近期实施的概率加大。

　　民生证券固收首席分析师谭逸鸣指出，短期内债市或处于供给扰动与货币宽松的博弈期，震荡行情特征明显。在支持性货币政策基调下，央行将配合运用多种货币工具呵护流动性，年内降准仍有可能。11月下旬和12月上中旬将是央行降准的适宜时间窗口。

　　华西证券宏观联席首席分析师肖金川提到，市场开始预期央行或配合发债降准。政府债净缴款节奏加快，市场不断强化“降准交易”。从当前政府债发行节奏来看，未来债市短期节奏或受较大扰动。

　　3、黄金价格突现暴跌

　　针对黄金价格的突然回撤，方正证券金属新材料首席分析师张明磊认为，这主要为美国大选事件及短期经济数据催化所致。但金价已部分或完全反应边际变化，底部区间已现。考虑到当前扰动因素已充分注入预期，金价有望完成触底反弹。此外，“去美元化”演绎下央行增储将对金价形成强有力支撑。

　　中邮证券有色新材料首席分析师李帅华表示，虽然美元持续强势，但黄金和美元的关系并非绝对此消彼长。未来美元可能持续强势，但不会显著影响黄金表现。长期来看，黄金上涨趋势不变。

　　东莞证券有色金属分析师许正堃认为，再通胀交易与避险情绪共同推动金价中长期企稳回升。特朗普胜选后，美元强势预期与美债收益率上涨导致金价短期承压。但中长期看，美国经济增长带来的再通胀交易与特朗普政府带来的宏观不确定性将提升金价的避险属性。