在贸易摩擦加剧、政策不确定性增加的背景下，国际资管机构正转向防御型资产以规避风险。随着市场波动性显著增强，全球主要资产管理机构普遍降低了风险偏好，加快调整战术配置，以增强资产组合的稳定性和抗压能力。近期，贝莱德、富达、施罗德等资管巨头纷纷指出，市场波动主要受关税政策频繁变动影响，短期内风险资产可能持续承压，防御性配置的重要性愈发显著。

在行业选择方面，银行、公用事业、医疗等相对稳定的板块备受关注。同时，黄金等具备多元化价值的资产重新获得市场青睐，因其能在不确定性中提供保值功能。此外，欧洲市场因财政与货币政策相对宽松，也被视为在全球不确定性中的局部韧性来源。

全球机构普遍下调风险偏好

在全球贸易局势紧张的背景下，市场情绪持续承压，多家国际资产管理机构纷纷下调风险偏好，并重新评估资产配置策略。贝莱德智库指出，贸易紧张局势导致风险资产下跌，市场波动或将持续。因此，其缩短了战术配置周期，下调了风险偏好，并对美股持中性立场，看好美国短期国债。

富达国际则认为，当前市场仍处于快速变化之中，特朗普推出的新一轮关税政策及其他经济体的反制措施正主导市场情绪。预计在未来几周内，市场将逐步转向对经济增长放缓的定价。

贝莱德强调，美国新一轮关税政策及其他国家的应对措施进一步强化了其对利率和长期国债收益率走势的判断。尽管市场普遍预期美联储将降息，但贝莱德对此持谨慎态度。

投资重心转向防御型板块

在避险情绪升温的当下，资管机构正在市场震荡中寻找结构性配置机会，并强调优质标的和防御性行业的重要性。贝莱德智库表示，风险资产的下跌为选股带来了机会，同时看好德国等国的基础设施投资计划带来的投资机会。

富达国际分析认为，短期市场波动将由关税消息驱动，债券市场是关键痛点。中期视角下，企业与消费者信心可能受到影响，给经济增长和风险资产带来额外风险。地缘政治紧张和其他政策不确定性因素也会为市场带来变量。

施罗德投资强调投资者应关注注重长期规划、供应链有韧性、具备良好客户关系的优质公司。对于受贸易政策影响较大的行业，应聚焦具备定价能力、订单积压周期长、本土市场占有率高的公司。银行、医疗、公用事业等领域则可作为波动时期的“避风港”。

宏观政策仍是关键变量

面对复杂的贸易环境与多变的政策预期，多家机构强调宏观政策走向及全球协同反应将成为市场走势的关键。贝莱德智库维持对长期美债的低配观点，并认为黄金具备更强的多元化投资价值。

施罗德投资警示宏观政策的传导路径及其对市场情绪的放大效应。他们认为，当前局势瞬息万变，未来几天至几周内可能出现新一轮发展。同时，施罗德也提醒投资者关注各国金融管理部门的潜在政策响应。

在更宏观的层面上，施罗德表示，关税的直接影响将损害消费者和企业信心，进而影响美国和全球经济。然而，全球其他地区相对较高的储蓄率以及较宽松的财政和货币政策或将在一定程度上为经济提供韧性。

（文章来源：券商中国）