本报记者矫月见习记者梁傲男

　　白酒作为中国传统产业，近30年来历经四轮明显的周期波动，展现出极强的韧性。目前，白酒行业正处于第四轮周期，面临消费场景缺失、商务需求下滑、行业库存周转延长等问题，中小酒企逐渐出清，而头部企业则通过控量保价来维持价格体系。然而，整体来看，白酒行业总能通过调整经营策略、转变市场定位、创新产品与营销模式等方式，实现复苏与新一轮增长。

　　近日，中国中小企业协会副会长、明久品类（上海）酒业发展中心主任么久明表示，中国白酒是一个传统的制造与销售型行业，具有明显的周期性特征。尽管当前受到多重因素影响，但其发展韧性依然延续。历史证明，白酒行业总能成功穿越周期并实现新一轮增长。在第四轮周期中，虽然短期内仍在调整，但在行业同仁的共同努力下，长期向好的发展势头并未改变。

　　白酒行业复苏曙光初现，筑底阶段显现

　　业内人士普遍认为，2025年是白酒行业第四轮大周期的筑底阶段。国家统计局数据显示，中国白酒产能从2016年高峰时期的1358.4万千升下降至2024年低谷期的414.5万千升，降幅超过60%。但同比来看，2024年中国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，降幅明显收窄。这背后是行业主动去库存、调结构的结果。

　　宏观层面来看，政策宽松和经济修复预期升温使得终端需求初步企稳，资本市场情绪也先于产业回暖。中国酒业协会预测，春节前后白酒整体销售符合预期，整体态势2025年将优于2024年，酒业前景向好。

　　部分券商在春节调研后发布研报称，春节白酒终端销售整体符合预期，动销下滑比例收窄，渠道信心修复，压力缓解。华创证券研究所所长董广阳提到，随着政策加码和经济韧性增强，白酒板块的底部机会可能在2025年下半年至2026年年初显现。

　　么久明认为，白酒企业应主动降速，夯实基础，合理设定预期值，坚持长期主义，穿越发展周期。中国酒业智库专家欧阳千里也预测，酒业最快会在2027年全面回暖，2028年迎来新发展。

　　此外，么久明还提到，要确保经销商盈利空间，减轻运营压力，重构厂商关系；顺应消费需求，提升产品价值，实现产业链上下游和谐共赢、产业高质量发展。

　　政策与市场双向赋能，白酒行业动作频频

　　在复杂经济环境下，近期白酒行业在资本市场上动作频频。据不完全统计，截至4月13日，年内已有4家白酒企业发布回购公告，5家企业发布增持公告，涉及金额最高达86.66亿元。其中，贵州茅台投入60亿元进行注销式回购，五粮液、泸州老窖等企业增持资金中甚至出现银行专项贷款。

　　自沪深交易所“提质增效重回报”专项行动启动以来，超过1600家上市公司积极响应，白酒板块更是走在前列。中国酒业独立评论人肖竹青认为，这一专项行动引导资金向优质白酒企业集中，巩固头部企业市场地位，吸引长期资金和机构资金流入，为白酒板块稳定发展提供资金保障。

　　这一系列资本市场的活跃表现不仅诠释了白酒行业的长期主义发展理念，也进一步说明资本市场与白酒行业关联紧密。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，在白酒行业第四轮周期筑底迈向复苏的关键节点，资本应秉持长期主义态度看待白酒股。白酒行业具有长期稳健增长特性，尽管短期内可能波动，但长期来看，其品牌价值、文化属性及消费刚需决定了其持续增长潜力。资本应关注白酒企业内在价值，选择估值合理、业绩稳定增长且具有良好发展前景的企业进行长期投资。

　　么久明表示，酒企应根据市场需求变化加强品牌建设，提升品牌形象和知名度，同时创新营销方式，拓展销售渠道，优化产品结构，强化对消费者的服务意识，影响年轻人成为未来消费主流。

（文章来源：证券日报）