北京时间周三晚21点，任天堂将举行新一代游戏主机Nintendo Switch 2的首发直面会。近期，由于市场对Switch 2的期待，空头兴趣激增，为发布会带来了不小的压力。

　　受到Switch 2即将发布的预期提振，任天堂股价过去一年上涨超25%，远超日本东证股指表现。年初，公司市值首度突破等值1000亿美元大关，这一成绩令人瞩目。

（任天堂周线图，来源：TradingView）

　　伴随高企的估值，大量看跌押注也随之而来。标普全球数据显示，该股空头头寸占流通股比例已升至1.8%以上，达到近一年来的最高水平。

　　投资者和玩家对于周三晚上的发布会关注点相似，主要包括新主机的定价、首发游戏阵容以及对第三方的兼容性。此外，持续多年的通胀、特朗普关税等不确定因素，也为发布会增添了宏观不确定性。

　　英国日本股票分析师Pelham Smithers解读称，除非Switch 2的细节超出市场预期，否则任天堂过去一年的涨幅可能已经透支了上行空间。发布后，股票吸引力或将下降。

　　Smithers进一步指出，如果Switch 2定价为449或499美元（约合人民币3258或3621元），这将是一个相当高的价格，还未计入关税因素。然而，如果新版Switch能运行第一代主机无法游玩的游戏，将有效刺激需求。

　　对于这款预计最早于今年6月上市的主机，投资者们期待任天堂推出量身打造的第一方游戏。

　　TD Cowen的传媒游戏板块分析师Doug Creutz表示，发布会的关键在于打造极具吸引力的游戏阵容，如新《马里奥赛车》和《宝可梦》系列，以维持主机首发上市后的持续需求。

　　Creutz给予任天堂买入评级，并预期其未来一年仍有超过20%的上涨空间。他强调，市场对于任天堂的知识产权价值尚未形成充分认知。此外，任天堂的非游戏IP（如《超级马里奥兄弟大电影》）带来的额外盈利增长预期，也推高了估值水平。

　　任天堂股价累计涨幅较大，易受失望情绪冲击。2017年1月初代Switch发布后一周内，任天堂股价曾下跌逾6%，但后续仍实现了多年的翻倍行情。

　　联博资产管理的日本游戏高级分析师Robin Zhu认为，Switch 2发布后出现一轮获利了结并不意外。考虑到股价处于历史高位，跌幅可能超过上一次硬件发布时的水平。

（文章来源：财联社）