AI导读：

文章探讨了科技和产业革命背后的资本泡沫现象，以互联网行业和人形机器人为例，分析了资本泡沫既是风险也是机遇。同时，文章也指出了人形机器人技术攻坚的三座大山和商业化潜力。

　　人类的每一次科技和产业革命，背后总伴随着资本泡沫的起起伏伏。资本泡沫既是风险也是机遇。

　　1996年，时任美联储主席格林斯潘对互联网行业发出了“非理性繁荣”的警告；但在2000年，格林斯潘却改口称，“互联网代表新经济，资本配置合理”。这一言论进一步助推了互联网泡沫，当时的全球第一股思科市值一度高达5550亿美元。然而，互联网泡沫破裂后，也孵化出了一批伟大的企业，如谷歌、Meta、亚马逊，三家公司当前总市值约5.4万亿美元，是思科当年顶峰时期的十倍。

　　诺贝尔经济学奖得主达龙·阿西莫格鲁事后总结：“互联网的变革性判断正确，但商业化兑现的速度总是被严重高估。”这句话同样适用于当今的科技投资领域。

　　类似的矛盾也出现在十年前国内的新能源车行业。比亚迪早期因冬季续航焦虑被市场抛弃，但如今电池能量密度已大幅提升，纯电新能源车已成为出租车、网约车等营运车辆的主流选择。

　　朱啸虎曾表示，没有人会花数十万买一个会翻跟头的玩具。但问题是，未来人形机器人是否能摆脱“昂贵玩具”的标签？将暂时的泡沫现象或技术短板放大成商业化的伪命题，是一种刻舟求剑的论断。人形机器人并不缺乏商业化场景，如失能老人的陪护等。

　　从商业化可行性的角度看，一线城市陪护的日均酬劳在300-400元，若24小时不间断陪护，成本将轻易超过10万、20万元。因此，即便按现在的价格，购买一个人形机器人也是一个有潜力的商业化闭环。然而，前提是它能完成高难度的陪护任务。

　　人形机器人技术攻坚面临三座大山：运动控制层、感知决策层和成本优化层。在运动控制层，人形机器人的能力仍远远落后于人类。感知决策层是最明显的短板，机器人场景数据集有限。在成本端，虽然零部件国产化降低了集成成本，但真正完美的人形机器人价格仍遥不可及。

　　不过，产业和资本的参与，以及政府、企业的支持，将推动人形机器人技术的不断突破和商业化进程。过去一年中，许多人形机器人企业开始进入大型制造业工厂试训，不断更新材料和技术。

　　作为基金管理人，朱啸虎在人形机器人投资上有自己的见解。他认为，人形机器人的发展有泡沫、有低潮，但一定有未来。这正如人们总是高估短期行业商业化的可行性，而低估行业长期爆发的可能性。

（文章来源：21世纪经济报道）