2022年8月1日，上海证券交易所与深圳证券交易所的可转换公司债券交易实施细则正式生效，至今已满一周年。新规实施后，可转债市场发生了显著变化。

新规主要对可转债的涨跌幅进行了限制，上市首日实行+57.3%和-43.3%的涨跌幅限制，次日起则实行±20%的限制。这些措施有效遏制了可转债市场的过度炒作，市场波动幅度明显减小，“妖债”现象大幅减少。资深市场人士桂浩明指出，新规的出台使可转债市场更加稳健，投资者和上市公司对此表示欢迎。

以可转债上市首日波动幅度为例，新规实施前，市场中多次出现上市首日涨幅超过100%的可转债，如永吉转债首日涨幅高达321%。然而，新规实施后，再无可转债上市首日盘中涨幅超过57.3%，市场波动明显减小。

钜融资产固收总监冯昊认为，新规从中长期看有利于减少炒作行为，使转债定价更加合理，降低投机炒作带来的波动和风险。融智投资基金经理胡泊也表示，新规实施一年来，转债市场交易量和波动率显著下降，投机氛围明显降低，市场良性发展。

值得注意的是，新规在降低市场波动的同时，可转债市场的投资回报水平并未受到影响。数据显示，新规实施后，可转债上市首日平均涨幅虽略有下降，但仍远高于2020年和2021年的平均水平。同时，可转债上市首日破发情况也呈现下降趋势，新规实施以来，上市首日破发的可转债数量极少。

作为资本市场上的一种融资工具和证券投资品种，可转债近年来备受投资者和上市公司青睐。对于投资者而言，可转债兼具股性和债性，在二级市场上攻守兼备；对于上市公司而言，可转债提供了一种成本相对较低、对公司股价影响较小的融资方式。冯昊指出，目前政府支持实体融资、鼓励民营企业，转债市场在此过程中可以发挥重要作用。

从今年的数据来看，可转债已成为市场主流的再融资方式。前7个月可转债融资额超过1000亿元，接近同期IPO融资额的四成，远超同期其他融资方式。优美利投资总经理贺金龙认为，可转债融资丰富了融资方式，有助于调整企业资本结构、降低融资成本、提高融资效率，对企业扩大经营生产、实现发展的良性循环起了重要作用。

（文章来源：证券时报网）