上周（8月14日至8月18日），长端国债收益率显著突破2.6%的关键支撑位，经济基本面数据普遍低于预期，叠加央行超预期降息及流动性超额投放，10年期国债收益率正式迈入2.5%时代。具体来看，1年期国债收益率微升至1.83%，而10年期国债收益率则下滑7.42BPs至2.56%，收益率曲线趋于平缓。

机构分析指出，本周公开市场到期规模扩大，政府债发行压力持续，但税期扰动减弱及货币政策维持宽松，预计资金面将恢复均衡偏松状态，债券市场有望延续上周的牛市趋势，长端表现或超越短端。

行情回顾：上周，受经济基本面不及预期及央行降息等多重因素影响，长端国债收益率成功突破2.6%阻力位。截至8月18日收盘，3年期、5年期、10年期国债收益率分别较前周下降5.89BPs、5.59BPs、7.42BPs。此外，10年期国开债收益率维持在历史低点，收盘报2.6739%。

央行上周下调MLF和逆回购利率对债市产生深远影响，同时A股市场的疲软以及碧桂园等事件也加剧了市场的避险情绪，推动债市收益率进一步下行。周内，受社融数据、经济数据及央行降息等多重因素影响，债市交投活跃，10年期国债活跃券累计下行7.75BPs。

转债市场表现优于正股，中证转债指数微跌0.34%，金融转债指数表现抢眼，大盘转债指数同样表现良好。个券方面，长久转债、万顺转债等涨幅较大，多只新转债上市。

碧桂园宣布对旗下11只境内公司债券停牌，涉及债券余额约157.02亿元，最早到期日为9月2日。

一级市场：上周，全市场共发行债券607只，总规模达10030.88亿元，其中利率债发行103只，合计5182.58亿元。国债、地方债、政金债及信用债均有所发行，其中信用债发行规模大幅增加，环比增长超4000亿元。

海外债市方面，受惠誉下调美国信用评级等事件影响，10年期美债收益率短暂冲高后回落，周五收盘报4.26%。欧债收益率从高位回落，投资者转向避险债券。

公开市场：上周，央行公开市场净投放7580亿元，资金面在税期结束后仍显紧平衡，但长期资金需求稳定，国有和主要股份制银行一年期同业存单报价集中在2.22%附近。

经济数据方面，中国1-7月固定资产投资、社会消费品零售总额及规模以上工业增加值等数据均低于预期。同时，7月M2同比增速放缓，人民币贷款及社会融资规模增量均大幅减少，显示信贷市场面临一定压力。

房地产市场方面，70个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数减少，新房价格环比下跌城市数量创今年以来新高。一线城市二手住宅销售价格领跌各线城市。

此外，中国人民银行机构改革取得新进展，恢复省级分行制度。证监会就资本市场改革情况接受采访，提出多项重点任务，包括合理把握IPO、再融资节奏，研究适当延长A股市场交易时间等。

沪深北交易所宣布自8月28日起降低证券交易经手费，沪深交易所降幅达30%，北交所降幅更是高达50%。

央行发布第二季度货币政策执行报告，明确下一阶段主要政策思路，包括保持货币信贷总量适度、深化利率汇率市场化改革等六大重点任务。

美国上周初请失业金人数略低于预期，显示就业市场仍具韧性。

机构观点：申万宏源认为，短期内债市核心风险在于稳增长政策是否超预期；浙商固收认为，当前10年期国债收益率有安全边际，债市调整风险不大；中信固收则认为，利好虽多但已被市场部分消化，长债利率或延续边际走强格局。

（文章来源：新华财经）