摘要：近期，不少投资者反映持基体验“震感频频”。沪指在3100点附近徘徊，权益基金表现未达预期；同时，政策密集落地导致十年期国债收益率上行，债基也遭遇波动。本文将从四个角度阐述债基为何仍值得长期持有。

有小伙伴私信小编，近来持基的体验颇有些“震感频频”。一边是沪指仍在3100点附近来回震荡、磨人心态，权益基金尚未走出预想中的行情；另一边是政策组合拳密集落地，十年期国债收益率整体有所上行，持有的债基也出现了一定程度的波动。

一般而言，市场利率和债券价格呈反比关系。市场利率水平上涨，债券价格下跌，反之亦然。8月底以来十年期国债收益率上行，受此影响债基出现调整。

（数据来源：Wind，截至2023-9-25）

市场震荡，投资者面临“闲钱”去处问题。资管新规后，很多产品失去刚性兑付，存款利率下降，债基看似成为优选。然而，净值波动让投资者心存疑虑。那么，从家庭长期财富管理的角度看，债基为何仍值得长期持有？

理由一：债券作为生息资产，有望带来长期持续向上的回报。债券类基金主投债券，债券可以生息，所以长期持有有望获得持续回报。

例如，购买一只两年期、票面金额100元、票面利率3%的债券，每年付息一次，两年共获利息6元，到期收回本金100元。除非违约，持有至到期能获得的现金流固定，因此债券投资被称为“固定收益投资”。票息的存在使得投资债券长期有望获得持续回报。

从2004年至今，中证全债指数屡创新高，实现4.5%的年化收益率；而万得债券型基金指数年化收益率达5.8%，对稳健的长期投资理财资金具备吸引力。

（来源：Wind，统计区间2002-12-31至2023-5-30，指数历史业绩不预示未来表现，不代表基金产品表现）

理由二：债券基金收益率相对稳定，是投资中的“压舱石”。观察过去十年，纯债基金整体表现平稳，债市波动小，纯债型基金指数从未出现年度级别亏损。

这得益于债券基金经理的专业判断及债基“固定收益”特质。债市波动导致债基净值短期可能回撤，但随着债券到期兑付，市场波动造成的短期净值下跌有望恢复。

例如，买入一张1年期、票面金额100元、票面利率3%的债券，市场利率上行导致债券价格下跌，但只要债券到期发行人不违约，投资者就能收回本金和利息。

理由三：债基持有时间越长，越有望获得时间馈赠。过去20年，债券市场经历多轮牛熊周期，债基整体表现“熊短牛长”，逐步攀升。

（来源：Wind；指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。）

市场震荡后，债基往往迎来长时间连涨上升期，净值较快恢复并创新高。纯债基持有超过1年、“固收+”产品持有超过2年，大概率取得正收益；持有5年，正收益比例达100%。

理由四：资产配置是投资唯一免费的午餐，债券类资产是重要一环。哈里·马科维茨指出，资产配置多元化是投资唯一免费午餐。

资产配置利用资产间不完全相关的特征，获得更好的“预期回报-预期风险”组合，帮助投资者在能承受的风险范围内实现收益最大化。股票类指数与各类债券价格存在负相关性，股债配置能减小波动，平滑收益率曲线，最终取得不错收益。

格雷厄姆提出50-50策略，即股债仓位各50%，股票仓位可根据市场情况在25-75%间调整。回测发现，“60%股+40%债”组合年化收益率高，年度亏损风险可控；“10%股+90%债”组合全年亏损最低。

（来源：Wind，回测期限2004.12.31-2022.12.31。本次回测以沪深300指数代表股票类资产、中证全债指数代表债券类资产，2004年12月31日起投，每年末进行动态再平衡。指数历史业绩不预示未来表现。）

结合目标收益率和风险承受能力，投资者可设定并动态调整股债仓位占比。当前债市调整源于资金面阶段性趋紧、政策加码及经济回暖期待。从市场利率-政策利率偏离看，利率调整已较为充分。

结合调整幅度和市场预期，债市持续性走熊概率不大，无需过于担忧。展望四季度，债市安全边际较足，政策冲击消退，市场情绪消化充分，进入较好配置窗口。在债市逻辑未反转的情况下，投资者可放宽心，长期持有优质债券基金，感受资产配置魅力。

（文章来源：华夏基金）

(原标题：债基为什么仍然值得长期持有？这四大理由告诉你)

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