金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。随着经济发展，商品、社会财富、定价机制、经济关系日益金融化，金融与实体经济深度融合，经济虚拟化程度显著提升。

经济金融化作为现代经济的关键特征，将各部门资产负债表紧密相连，形成复杂的隐性“风险链”。一旦触发，风险将迅速外溢，宏观化、公共化，演变为公共风险。在此背景下，财政与金融关系经历深刻变革，其底层逻辑也随之重塑。传统理论框架已难以解释新现象，因此，需以公共风险为基础，构建新范式、新认知、新理论框架，重新审视财政与金融关系。财政货币政策目标应以公共风险最小化为核心，超越宏观均衡，稳估值优先于稳币值；政策认知上，虚拟理性超越实体理性，货币状态论超越货币数量论；政策协同上，行为分工超越界域划分，财政货币“量子观”超越“非黑即白”的两分法。

一、财政与货币的关系：财政是现代信用货币的基石

探讨财政金融关系，需从财政与货币关系入手，货币是财政金融的核心问题。

1. 国家主权信用是货币基础

货币本质是信用，此观点已获广泛认同。信用货币时代，国家信用是货币流通基石，由财政征税权支撑。征税权实施代表民众对国家权力的认可，是社会契约达成的标志。马克思指出：“赋税是政府机器的经济基础。”经济货币化过程中，唯有可用于缴税的货币才具信用。征税权衍生国家信用，国家信用再衍生主权信用货币，财政成为现代信用货币母体。

2. 财政收支过程即货币流通过程

财政收支是货币流通的关键部分，直接嵌入基础货币投放和回收。税收及非税收入进入国库，相当于等量基础货币从经济中收回；财政支出拨付，则相当于等量基础货币投向经济。财政收入紧缩流动性，财政支出扩张流动性，净效应取决于财政盈余或赤字。维持经济流动性合理充裕，不仅是货币当局任务，还需财政收支协同，财政成为另一个隐形“货币水龙头”。此外，财政收支调节货币流通，使货币由中性转为非中性，这是财政政策的金融基础。公共风险和经济金融危机推升财政救援需求，财政规模持续扩大，财政收支对货币流通影响加深，货币非中性化加强，单一货币规则理论已不适用。

3. 财政赤字、债务常态化，是财政金融属性外在表现

目前，对财政赤字和债务的认识滞后于政策实践。赤字认识上，20世纪80年代前后强调预算平衡；90年代初，《马斯特里赫特条约》发布，赤字、债务常态化，但仍设天花板约束。近年来，现代货币理论（MMT）提出更大胆观点，以通胀、就业为底线设定赤字天花板，认为国债在利率为零时相当于货币，无须归还，不仅无财政负担，反而提供优质金融资产。货币不仅是价值尺度和交换媒介，更转化为“国民资本”。在此背景下，货币提供方是货币当局还是财政当局不再重要，赤字由利率高低约束。赤字和债务摆脱平衡束缚，逐步常态化，规模扩大，货币不再是外生变量，而是内生变量。

（文章后续内容省略以保持摘要精炼）

（刘尚希系全国政协委员、中国财政科学研究院研究员；高强系中国财政科学研究院博士后；王升工作单位系东北大学工商管理学院）

（文章来源：上海证券报）