21世纪经济报道记者凌晨西安报道

韩城市，陕西省东部黄河西岸的县级市，曾是全国百强县，却因八年前的城市融资平台债务违约，成为首个“债务暴雷”的百强县。近日，韩城市国资委发布2024年年度报告，宣布全面完成非标债务化解。

其中，韩城城投与陕金资合作，通过“收购+处置+基金+重组”方式，完成非标债务收购15笔，重组7笔，清偿2笔，置换7笔。韩城市领导带队与15家非标债权人谈判，最终达成债务和解，非标债务利率从12%降至6%左右。

韩城城投平台重归资本市场，新一轮资本运作与市场化转型启动。近八年时间，从信托违约到多部门联动引导、金融机构入局、谈判协商，韩城完成非标债务化解，重回“中国西部百强县”榜单，或为地方城投化债提供新思路。

地方融资体系初成

2005年，韩城市国资委与国家发展基金有限公司共同出资成立韩城城投。地方城投通过财政资金、银行贷款、债券融资等渠道吸纳资金，进行基础设施建设、保障房建设等多领域业务，助力城市高速发展。

2012年，韩城被确立为陕西省首个计划单列试点城市，六年内投资近200亿元，实施多项工程。韩城城投出资成立黄河建投，负责黄河新区基础设施建设。韩城金控成立，负责资本运作、股权管理等。

通过股权嵌套与交叉，韩城城投、韩城金控等多个企业构成地方融资体系。地方融资体系助力韩城经济快速增长，2018年生产总值369亿元，跃居“陕西十强”第1位，首次跻身全国百强。

违约引爆债务危机

2015至2017年，韩城城投资产负债率逐年上升。2018年上半年，营业收入减少，净亏损增加。2018年12月，韩城城投集合资金信托计划违约，债务危机爆发。截至2018年10月11日，债务余额47.0945亿元。

债务暴雷持续，韩城城投总资产减少，资产负债率上升，短期借款和一年内到期的非流动负债合计远超账面货币资产。韩城城投被迫停止资本市场运作，城市融资体系债务危机全面爆发。

“喘息之机”

韩城市及陕西省相关部门开启救援，2019年问责违法违规举债，2020年对国有企业审计，制定防范化解政府性债务风险意见。韩城发布国有企业整合重组实施方案，推进融资平台整合，完善政银企对接机制。

陕西金融资产管理有限公司参与，形成“收购+处置+基金+重组”方案，拉长债务期限结构，降低融资成本，为城投平台提供喘息之机。

持续“化债”

韩城城投债务爆发源于盈利能力低迷，地方隐性债务结构性错配。城投转型需地方政府治理模式变革，通过市场化改革培育核心竞争力，平衡发展与化债关系。

2024年11月11日，韩城城投在上交所发行公司债券，重归资本市场，标志政府信誉和城市形象重塑。韩城市发改委报告指出，债务形势趋于稳定，但企业综合实力较弱，债务化解压力仍大。

韩城市政府工作报告强调控增量、减存量、防变量，全面解除非标债务风险，严控债务风险反弹，以经营性债务为重点，统筹资金、资产、资源，在发展中化债、在化债中发展。

（关键词：韩城城投、债务化解、非标债务、地方融资平台）（文章来源：21世纪经济报道）