新华财经北京11月18日电（王菁）债市在11月18日（周一）经历了震荡回调，国债期货市场全线收跌，银行间现券收益率普遍上扬1-2BPs，其中超长端品种的表现尤为疲软。公开市场方面，单日净投放量为389亿元，而在税期因素的扰动下，资金利率多数呈现上行态势。

机构分析指出，上周资金市场偏紧，加之地方债增发计划的落地，导致长债利率先抑后扬。随着政策博弈阶段的结束和地方债增发计划的逐步实施，资金面状况由紧张转向宽松。未来资金面的走势或将取决于央行维护流动性市场的力度，而债市情绪则易受政府债供给节奏的影响。预计短期内，长端利率可能维持震荡态势。

【行情追踪】

国债期货市场收盘全线走低，其中30年期主力合约下跌1.1%，10年期主力合约下跌0.19%，5年期主力合约下跌0.09%，而2年期主力合约则下跌0.04%。

银行间主要利率债收益率持续攀升，收益率曲线进一步趋平。截至发稿，5年期国债240008的收益率上行0.75BP至1.7125%，10年期国债及国开活跃券的收益率也分别上行1.5BP，其中240011的收益率报2.1115%，240215的收益率报2.17%。此外，30年期“24特别国债06”的收益率上行2.75BPs至2.316%。

中证转债指数收盘下跌0.63%，超过八成的转债价格下跌。其中，111只可转债的跌幅超过2%，城地转债、溢利转债、盛航转债、宇瞳转债和天路转债领跌，跌幅分别高达16.96%、9.65%、9.3%、9.02%和8.6%。在涨幅方面，10只可转债的涨幅超过2%，红相转债、新化转债、松原转债、汽模转2和赛龙转债领涨，涨幅分别为12.43%、10.34%、9.73%、7.9%和5.74%。

交易所地方债表现突出，“四川1720”和“贵州1706”的涨幅超过6%，而“宁波2214”、“宁波2116”和“鄂21106”的涨幅也超过4%。

【一级市场动态】

农发行发行的182天、3年和5年期金融债的中标收益率分别为1.2938%、1.7157%和1.8302%，全场投标倍数分别为4.7倍、2.92倍和3.48倍，边际倍数则分别为3.09倍、1.24倍和1.76倍。

财政部宣布，2024年第9期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标操作已于11月18日上午顺利完成。本期定期存款期限为1个月，计划存款量为1200亿元，实际中标量也为1200亿元。存款起息日为2024年11月18日，到期日为2024年12月16日。此次招投标采用单一价格招标方式，招标标的为利率。共有36家具备投标资格的商业银行参与投标，其中11家银行中标，中标利率为2.16%。

【海外债市概览】

在北美市场，当地时间11月15日，美债收益率表现各异。2年期美债收益率下跌3.7BPs至4.316%，3年期美债收益率下跌3.5BPs至4.282%，5年期美债收益率下跌1.2BP至4.316%。然而，10年期美债收益率上涨0.7BP至4.446%，30年期美债收益率更是上涨4BPs至4.625%。

亚洲市场方面，日债收益率在周一呈现涨跌互现的局面，但振幅相对较小。10年期日债收益率尾盘报1.073%，下行0.2BP；3年期和5年期日债收益率则分别上行0.5BP和0.1BP，报0.577%和0.704%。

欧元区市场方面，当地时间11月15日，欧债收益率多数收涨。法国10年期国债收益率上涨0.3BP至3.086%，德国10年期国债收益率上涨1.4BP至2.356%，意大利10年期国债收益率上涨0.9BP至3.554%，西班牙10年期国债收益率也上涨0.9BP至3.057%。其他市场方面，英国10年期国债收益率下跌1.1BP至4.471%。

【资金面分析】

公开市场方面，央行发布公告称，为维护银行体系流动性的合理充裕，于11月18日以固定利率、数量招标方式开展了1726亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持在1.5%不变。数据显示，当日有1337亿元的逆回购到期，因此单日净投放量为389亿元。

此外，财政部与央行于11月18日以利率招标方式进行了2024年第九期1个月期的中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量为1200亿元，中标利率为2.16%。数据显示，上一次开展1个月期国库现金定存操作是在5月22日，当时的中标利率为2.28%。

在资金面方面，Shibor短端品种多数呈现上行态势。其中，隔夜品种持平报1.47%；7天期上行1.2BP至1.697%；14天期上行6.7BPs至1.872%；而1个月期则下行0.2BP至1.794%，创下自2022年11月以来的新低。

【机构观点集锦】

港交所表示，沪深港通已成为国际投资者交易和持有内地A股的主要渠道，约有77%的外资通过该渠道持有内地股票。同时，债券通北向通也成为了国际资本投资内地债券市场的主渠道，超过一半的国际投资者通过债券通参与内地债券市场的交易。10月，沪深港通南北向交易的成交额分别创下2800亿港元和5100亿人民币的新高。

中金固收认为，近期投资者对年内2万亿元化债地方债的潜在供给压力表示关注。与过去时期相比，当前的宏观经济和政策环境与2015-2016年更为相似，均呈现出需求相对供给偏弱、通胀低位运行的局面。财政政策积极发力，货币政策宽松配合的方向得以延续。在此环境下，参考2015-2016年债市利率的趋势性下行，当前债市利率的下行趋势可能仍未结束。

中信建投指出，自9月26日政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳以来，中央和地方层面持续出台相关政策，带动10月至今地产销售的明显改善，部分城市房价甚至出现回升。销售回款的改善也促进了房企资金面的好转。然而，值得注意的是，目前房企对投资仍持谨慎态度，拿地开工意愿较低，短期内行业的投资开工仍将处于下滑过程中。只有在政策支持下，未来销售持续和进一步好转，才能推动投资开工的逐步回稳。

（文章来源：新华财经）