新华财经北京11月19日电（王菁）债市在周二（11月19日）迎来回暖趋势，国债期货主力合约多数呈现上涨态势，银行间现券收益率微幅回落约1BP；公开市场继续大额净投放资金，税期后流动性稍显宽松，但资金利率表现出现分化。

市场分析师指出，宽松的货币政策为债券市场提供了有力支撑，配置需求依旧存在，利率有望进一步下行。然而，短期内债市风险可能聚焦于地方债的供给节奏。对于交易资金而言，市场或频繁提供波段交易机会，但风险管控同样重要；对于配置资金而言，中长期利率下行趋势难以改变。

【行情追踪】

国债期货收盘表现大多上扬，其中30年期主力合约上涨0.34%，10年期主力合约上涨0.15%，5年期主力合约上涨0.1%，而2年期主力合约则基本持平。银行间主要利率债亦同步回暖，截至发稿，5年期国债240014收益率下行1.75BP至1.7025%，10年期国债及国开活跃券收益率回落1BP左右，其中240011收益率报2.1%，240215收益率报2.1575%。此外，30年期“24特别国债06”收益率下行1.75BP至2.2925%。

中证转债指数收盘上涨0.64%，超过八成的转债上涨，大叶转债、拓斯转债、聚飞转债、世运转债、祥源转债涨幅居前，涨幅分别为20%、20%、8.77%、7.93%、6.87%；“N和邦转”上涨1.97%。在跌幅方面，6只可转债跌幅超过2%，其中松原转债、中装转2、文灿转债、华源转债、恒逸转债跌幅居前，跌幅分别为16.87%、4.24%、3.11%、2.95%、2.3%。交易所地产债同样表现强劲，“22万科05”上涨超过3%，“20万科04”上涨近2%，“22万科03”、“21万科04”上涨近1%；而“16龙湖04”下跌超过2%，“21厦居02”、“22万科02”下跌超过1%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间11月18日，美债收益率全线下跌，2年期美债收益率下跌2.3BPs至4.291%，3年期美债收益率下跌2.4BPs至4.254%，5年期美债收益率下跌2.6BPs至4.284%，10年期美债收益率下跌2.1BPs至4.421%，30年期美债收益率下跌0.5BP至4.613%。亚洲市场方面，日债收益率在周二普遍回落，10年期日债收益率下行0.7BP至1.064%，3年期和5年期日债收益率分别走低0.1BP和0.6BP，报0.705%和1.064%。欧元区市场方面，当地时间11月18日，欧债收益率多数上涨，法国10年期国债收益率上涨1.1BP至3.092%，德国10年期国债收益率上涨1.6BP至2.368%，意大利10年期国债收益率上涨1.5BP至3.566%，西班牙10年期国债收益率上涨1.4BP至3.066%。其他市场方面，英国10年期国债收益率下跌0.6BP至4.464%。

【一级市场】

国开行发行的5年期和10年期金融债中标收益率分别为1.7242%和2.0712%，全场投标倍数分别为1.82倍和3.18倍，边际倍数分别为1.01倍和1.58倍。农发行发行的2期金融债中标收益率均低于中债估值，2年期和7年期金融债中标收益率分别为1.62%和2.0455%，全场投标倍数分别为3.77倍和4.23倍，边际倍数分别为1.74倍和1.11倍。

【资金面】

央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，于11月19日以固定利率、数量招标方式开展了2883亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持在1.50%。数据显示，当日有1255亿元的逆回购到期。在资金面方面，Shibor短端品种表现出现分化，隔夜品种上行1.0BP至1.48%，7天期下行0.4BP至1.693%，14天期上行0.9BP至1.881%，而1个月期则下行0.2BP至1.792%，创下2022年11月以来新低。

【消息面】

国家发改委表示，展望2025年，我国经济发展的有利条件和支撑因素依然众多，拥有充足的政策空间和丰富的政策储备，精准调控、逆周期调节等工具不断完善，宏观政策取向的一致性不断提高，宏观政策系统集成、精准发力，将有力支撑经济平稳健康发展。总体来看，中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，对此充满信心。证监会则强调，要深化债券市场对外开放，稳步扩大商品和金融期货市场的对外开放，以更好地满足国际投资者多元化的投资选择和风险管理需求。

【机构观点】

中金固收认为，受债券市场调整影响，10月国企地产债利差有所扩大，尤其是优质央国企的利差也有所上行，但在11月有所收窄。目前，大多数主体的收益率水平还未回落至地产新政前的水平，优质央国企仍具备较好的配置价值。然而，考虑到11-12月债券市场可能仍存在波动，建议以中短久期为主。中信证券指出，近期央行货币政策报告中表示，下一步有必要动态完善金融工具范畴，M1统计口径或将调整，可能纳入个人活期存款和非银行支付机构备付金。预计调整后的M1同比增速将高于当前口径，波动也会明显收敛，但M2-M1剪刀差仍处于历史较高水平，因此仍需提升资金活化程度，宽松的货币政策将继续为经济修复提供有力支撑。华泰固收分析称，随着美国大选尘埃落定，特朗普胜选，共和党获胜，市场的关注点开始转向大选结果的后续影响，这成为后续主要的不确定性来源。需密切关注几方面信息：大选后的人事任命等预热信息可能对出口预期形成进一步扰动，带来负面影响；“抢出口”效应可能强化数据脉冲，需关注市场的解读和政策反应；关税的实际落地过程，关注可能存在的预期差。

（文章来源：新华财经）