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截至11月20日，“二永债”发行规模远超去年全年，主要受主动赎回期、债券市场利率走低及监管政策影响。未来5年债务置换可降低银行核心一级资本消耗，银行补充资本诉求或减弱。

财联社11月20日讯截至11月20日，年内商业银行“二永债”（二级资本债、永续债）的发行规模已达14885.5亿元，远超去年全年的11157.9亿元，增幅高达33.41%。这一现象背后，主要受到三大因素的驱动。

首先，今年是商业银行永续债首度进入主动赎回期，为保持资本充足率，银行需续发“二永债”。其次，债券市场利率持续走低，使得银行出于成本考虑，增加了“二永债”的发行。此外，监管政策的影响也不容忽视。

从银行类型来看，国有大行发行规模占据半壁江山，股份行发行规模增长最多，城商行紧随其后。具体来看，国有六大行共发行25只“二永债”，合计发行规模达到7460亿元；股份制银行和城商行的发行总额分别为4860亿元和2286亿元，均超过去年同期水平。农商行发行“二永债”总额为473.50亿元，比去年全年上升26.3%。

东方金诚金融业务部资深分析师张丽指出，今年前10个月，二级资本债和永续债发行平均利率分别约为2.73%和2.56%，相比去年明显降低，有利于降低银行资金成本、缓解净息差收窄压力。同时，由于城投债为主的信用债品种供给下降，债券投资机构面临欠配压力，对“二永债”的需求增加。

此外，新实施的《商业银行资本管理办法》对逆周期资本监管提出了更严格的要求，促使银行通过发行“二永债”提升资本金规模、支撑业务扩张和风险加权资产的增长。今年全年“二永债”到期规模约为1.11万亿元，其中永续债到期规模约为569亿元，二级资本债到期规模约为5426亿元，银行为保持资本充足率，续发需求迫切。

然而，随着地方债务化解方案的推进，市场预计银行资本充足率或有所改善。未来5年，10万亿元债务置换可降低银行核心一级资本消耗约5000亿元，银行补充资本的诉求可能减弱。兴业证券固收团队认为，化债背景下，银行二永债净供给可能相对偏弱。

中金公司报告也提到，由于地方专项债券的风险权重低于贷款，债务置换将降低银行资本的消耗。对于此前隐债敞口资产质量较差的银行，理论上信用成本节约更多，但也取决于银行是否为相关敞口充分计提拨备。

（文章来源：财联社）