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近日，“陆家嘴金融沙龙”第三期活动在上海浦东陆家嘴举办，聚焦并购交易挑战。锦天城律师事务所高级合伙人王立深度解读“分期收购”与“并购后整合”，为上市公司及标的方提供宝贵操作建议，强调并购整合中的人、权、钱平衡之道。

财联社3月21日讯（记者沈娇娇）近日，主题为“破局与重构--价值驱动型并购重组新范式”的“陆家嘴金融沙龙”第三期活动在上海浦东陆家嘴成功举办。活动聚焦并购交易挑战，锦天城律师事务所高级合伙人王立深度解读“分期收购”与“并购后整合”，为上市公司及标的方提供宝贵操作建议。

分期收购引领潮流，商誉风险管控策略升级

近年来，A股上市公司并购模式正从“一次性全盘收购”转向“分期收购”。王立指出，这一转变旨在缓解现金流压力、绑定标的团队积极性及规避商誉减值风险。2015年并购潮中的高溢价收购教训深刻，当前市场普遍采用“先收控股权+附条件收购剩余股权”模式，以降低商誉减值风险。

针对交易定价难题，王立强调，科技类标的估值差异大，需通过差异化定价机制平衡各方诉求，确保交易顺利进行。

并购整合决定成败：人、权、钱平衡之道

王立直言，并购交易完成仅是第一步，后续整合才是关键。控制权分配、团队稳定性及财务控制等方面需精心磨合，避免“婚后矛盾”。双方应约定治理边界，兼顾控制与灵活性，同时采用长期协议及股权激励策略留住核心团队。

王立强调，并购成功与否往往在交易初期已显端倪，老板间的理念契合度及行事风格匹配性至关重要。

（文章来源：财联社）