AI导读：

中信建投研报指出，2025年在化债背景下，利率缺乏回升基础，10Y国债收益率有望下行至1.8%至1.9%。预计收益率将呈现前高中低后平的走势，需关注经济内生动能恢复情况。

中信建投最新研报深入剖析了2025年债市前景，指出在化解债务的大背景下，利率缺乏趋势性回升的基础。具体而言，10年期国债收益率有望滑落至1.8%至1.9%的区间。从时间节奏上看，该研报预测收益率将呈现出年初较高、年中稍低、年末平稳的走势。

详细分析显示，2025年初，随着一系列增量政策的陆续公布，叠加基本面数据可能表现尚可，债市收益率预计将主要呈现震荡态势。进入3月，两会结束后，增量政策的出台将暂告段落，基本面在短期脉冲后可能会走弱。同时，中美贸易冲突可能进一步加深，这些因素或将促使央行再度迎来货币宽松的窗口期，进而带动收益率曲线下移。

步入2025年下半年，市场需密切关注经济内生动能的恢复情况。目前，市场对于这一点的分歧较大。如果经济数据出现连续月度级别的改善，长端利率可能会再次转为震荡或呈现边际温和回升的趋势；反之，若经济数据未有明显改善，则收益率或将继续跟随央行的降息步伐逐步走低。

（文章来源：南方财经网）