AI导读：

上周债市受供给担忧影响前半周保持谨慎，后半周央行逆回购加码，资金面趋稳，全周收益率小幅下行。本周地方债供给预计大幅放量，市场期待央行降准等工具维持资金面稳定。机构对债市未来走势持不同观点。

新华财经北京11月25日电（王柘）上周（11月18日至11月22日）债市受供给担忧影响，前半周保持谨慎，后半周央行逆回购加码，资金面趋稳，债市担忧情绪有所缓解，全周收益率小幅下行，10年期国债活跃券收益率走低至2.08%。本周（11月25日至11月29日）地方债供给预计大幅放量至超9000亿元，市场期待央行降准等工具维持资金面稳定。

行情回顾显示，上周收益率曲线整体下移，各期限国债到期收益率普遍下降，其中10年期国债收益率下行约1.16BP。国债期货走势分化，长端先下后上，中证转债指数全周微跌0.10%。

一级市场方面，上周利率债发行总量4459.05亿元，国债和政策性银行债为主要发行品种。国开行创新发行DR浮息债，获得市场积极响应。地方债发行方面，一般债需求好于专项债，超长债现配置买盘。

本周无国债发行，政金债和地方债将合计发行9752.53亿元。海外市场方面，美国国债收益率曲线上周趋平，10年期美债收益率周度下跌3.92BP。美国国债总额突破36万亿美元，市场对美国财政政策和经济前景存在不同预期。

公开市场方面，上周央行公开市场合计净投放1868亿元，资金面先紧后松。LPR保持稳定，本周将有大量逆回购到期，市场关注MLF操作。国内要闻方面，财政部已将6万亿元债务限额下达各地，加快地方政府债券发行，支持地方经济社会发展。

普惠型小微企业贷款余额持续增长，贷款利率持续下降。日本政府推出大规模经济刺激计划。机构观点方面，华泰证券认为年底债市或现季节性行情，但短期供给扰动等因素限制利率空间，建议持有5-10年利率债等组合。华西证券认为债市震荡中持券观望更优，收益率大幅上行时或现买入机会。

申万宏源认为，地方债供给短期提升，但货币政策宽松，资金面扰动可控，建议把握中长久期利率债、存单的调整配置机会。