【大河财立方消息】9月8日，中信建投策略陈果团队深度分析指出，近期受盈利预期下修影响，投资者情绪普遍低迷。然而，从综合视角来看，市场已初步显现出底部的特征。当前市场位置与多项现象均符合底部区域的典型特征，同时，美联储降息预期以及国内政策的持续发力，将共同推动估值与盈利预期的双重改善。此外，考虑到基数效应，预计四季度基本面同比数据将呈现积极的上行趋势，为投资者提供了布局的良机。具体布局策略上，建议投资者沿三条核心线索进行布局：一是设备更新与消费品以旧换新带来的景气现实改善；二是中报表现坚韧的内需强相关板块后续的景气弹性；三是预期见底且具备独立产业逻辑的成长方向的估值修复。

重点关注领域包括：家电、汽车、非银金融、军工、锂电池、电子以及医药等行业。

中信建投团队强调，市场已具备底部条件，这主要基于以下几个方面的考量：首先，9月美联储降息在即，为国内货币政策提供了更大的操作空间，央行本周已明确表示降准仍有一定空间；其次，专项债发行速度加快，地方政府密集出台以旧换新相关政策，政策导向进一步向扩大内需倾斜，目前汽车、家电等消费品销量已初现改善迹象。综合考虑基数效应及政策发力效果，该团队预计第三季度将是盈利的底部，三季度末市场将逐步计入第四季度盈利同比数据改善的预期。此外，短期市场反映的悲观预期已远超今年2月初，一方面，万得全A（非金融石油石化）股权风险溢价已超过2月初水平，仅次于2018年年底，达到历史极值；另一方面，全A成分股自2月初低点以来，中位数涨跌幅和等权涨跌幅均已转负。

从交易层面来看，近期市场也呈现出重要的底部特征。一是以流通市值计量的换手率已接近或达到历史上几次大底的水平；二是前期表现较为强势的银行等板块在近两周内出现了明显的补跌，这通常是市场调整接近尾声的信号。综合盈利预期、估值水平和交易特征等多方面因素来看，市场确实已经具备了底部条件。

在布局策略上，中信建投团队建议投资者抓住时机，围绕上述三条核心线索进行布局。由于内需景气的整体确认见底尚需时日，因此延续近期的配置思路不变，投资机会将更多聚焦于景气现实改善、景气弹性以及估值修复这三个方面。

具体而言，一是关注设备更新与消费品以旧换新政策推动下，乘用车/电动两轮车、家电等板块景气现实的持续改善；二是关注2024年中报表现坚韧的内需强相关板块，如教育、保险、饰品、电源设备等，这些板块后续有望展现出更大的景气弹性，尤其是现阶段的龙头企业，胜率更高，随内需改善有望进一步拓展；三是关注预期见底且具备独立产业逻辑的成长方向，如军工、动力电池以及消费电子/半导体等行业，这些行业自第三季度起订单已陆续释放，备货旺季的到来将进一步推动其估值修复。

（文章来源：大河财立方）