不得不承认，10月A股市场迎来了并购重组题材的大牛市。数据显示，从9月18日近期最低点2689点起，至本周五，上证综指上涨21.7%，深证成指上涨33.5%，创业板指上涨40%，科创50上涨47%；而并购重组板块（涉及约100家企业）的涨幅更是高达67.75%！

并购重组板块表现尤为突出，其中海能达、银之杰、豆神教育、新动力、双成药业等个股涨幅均超过400%，北交所股票同样表现不俗。这一轮并购重组热潮的背后，是证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》的推动，意见明确提出支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性。

然而，这轰轰烈烈的并购重组行情，能否真正支撑部分上市公司做大做强，实现业绩的跨越式发展？以科创板上市公司三友医疗并购医疗器械企业水木天蓬为例，虽然标的公司水木天蓬的净资产增值率高达406%，但三友医疗自身前三季度的盈利却同比大幅下降87%。同时，水木天蓬的盈利也在逐年下降，这让投资者不禁对三友医疗未来的业绩产生疑虑。

此外，市场上还有多家上市公司并购IPO撤否企业，如纳芯微并购昆腾微电子、思林杰并购青岛科凯电子等，虽然这些并购案赢得了多个涨停板，但至今尚未有实质性消息。这让投资者对并购重组行情的持续性产生担忧。

值得注意的是，证监会制定的并购意见具有几大特点：一是必须是“硬科技”企业；二是鼓励跨行业并购，寻求第二增长曲线；三是收购提升关键技术水平的优质未盈利资产；四是提高监管包容度，建立重组简易审核程序。然而，在并购意见的指导下，风险提示板块、亏损股板块、壳资源板块等却涨幅居前，而MSCI成分股、基金重仓股、行业龙头等则表现不佳。

与此同时，市场上还出现了不少垃圾股或1元股涨停的现象，如华夏幸福、ST中装等。这让人不禁回想起上半年每天都有股票退市的情景，真是时过境迁。而管理层提出的互换便利、增持回购再贷款等金融创新工具，虽然针对的是沪深300成分股及优质公司，但这一个多月下来，沪深300ETF、中证500ETF等表现也不尽如人意。

看来，A股市场要淡化投机之风，崇尚价值投资，还需要时间与实践的积累。投资者在参与并购重组行情时，也应保持理性，审慎分析。

（文章来源：金融投资报）