AI导读：

中信证券首席经济学家在2025年资本市场年会上表示，随着近期及未来货币、财政、地产等领域支持政策出台，预计明年经济将进一步回升。同时，他对2025年大类资产配置进行了展望。

　　上证报中国证券网讯（记者费天元）11月12日，中信证券在深圳隆重举办2025年资本市场年会，会上，中信证券首席经济学家及FICC首席分析师明明发表了重要讲话。他预测，随着近期及未来在货币、财政、地产等领域的支持政策不断出台，这将有力推动2025年经济进一步回暖。

　　明明详细阐述了政策对经济的推动作用。他指出，在今年下半年，一系列利好政策已逐步出台并实施，预计明年年初将迎来政策的集中显效期，这将有效带动内需的快速回暖，为经济增速提供坚实支撑。然而，从二季度开始，由于高基数及潜在外部因素的扰动，外需或将面临一定挑战。但他也乐观表示，明年下半年，更多增量政策有望进一步出台，并逐步推动经济实现二次回升。

　　在财政政策方面，明明预测，考虑到2025年地方债务置换、补充银行资本金、支持地产和扩大内需等预期，2025年的财政赤字率或将维持在4%左右，地方政府新增专项债规模有望提升至4万亿元左右。同时，政府还将通过增加债务限额置换地方政府隐性债务、加大发行超长期特别国债等方式，支持“两新两重”项目和补充银行资本金。在财政扩张的同时，货币政策也将协同发力，通过降准、买卖国债、买断式逆回购等金融工具投放流动性，确保政府债券顺利发行。在汇率可能偏弱运行的背景下，政府将平衡内外适度降息，并进一步完善货币政策框架，特别是进一步发挥利率调控功能，政策利率、LPR、存款利率均存在下调空间。

　　对于2025年的大类资产配置，明明也给出了自己的展望。他认为，A股市场风险偏好将系统性回升，行情可能会分阶段演绎。债市虽然可能仍处于顺风环境中，但投资范式或将发生显著变化，其中股债跷跷板效应可能会对债市运行节奏造成较大扰动。对于黄金，他保持积极看多观点，认为美联储与全球央行仍处于降息进程中，且美国财政的扩张也将有利于金价的进一步上涨。此外，他还预测，美联储持续的降息进程和政策呵护将推动美股在2025年持续上行。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）