自9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）后，A股市场迎来了一波并购热潮，并购重组板块指数（880813）从9月23日的932点飙升至11月13日的1668点，涨幅惊人，达到77.31%。

在此期间，多起并购事件引起了市场的广泛关注。例如，双成药业拟收购奥拉股份，跨界转型至半导体行业，预案披露后其股价从5元多暴涨至41元，涨幅高达770%。另一案例中，华立股份收购尚源智能51%股权后，股价斩获11连板，最高涨幅超过400%。此外，实控人变更为合肥国资的文一科技也录得了9天8板的佳绩，最高涨幅超过300%。

然而，随着A股市场在周四、周五的大幅调整，创业板指和科创50指数两天内分别下跌了7%和9%，并购牛市也随之迅速降温。并购重组板块指数在这两天内下跌了7%，嘉必优、海联讯、华夏幸福、阳谷华泰、芯联集成等并购概念股更是大幅下跌，跌幅超过20%。

回顾9月24日，金融三部门在新闻发布会上提出的两大措施，其中5000亿元互换便利用于购买沪深300成分股及相关指数基金，3000亿元用于股票回购与增持再贷款，以及证监会发布的“并购六条”，均对市场产生了深远影响。特别是“并购六条”中提及的支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，显著增强了“硬科技”和“三创四新”属性，推动了市场的上涨。

从9月23日至今，创业板指和科创50指数涨幅分别高达58%和67%，而沪深300指数涨幅则略低，约为20%多一点。这一市场表现充分说明了“并购六条”对行情的推动作用。

此次并购热潮主要围绕两大政策措施展开：一是鼓励上市公司并购IPO撤否公司，包括跨界重组；二是鼓励各地国资委和央国企积极参与上市公司并购重组。上海和深圳等地也相继出台了相关行动方案和政策措施。

以双成药业为例，该公司跨界收购IPO撤否的半导体企业奥拉股份，这一交易完成后，双成药业将转向半导体行业。奥拉股份此前曾申请在科创板上市，但于2024年5月被终止。此次收购触发了双成药业市值的飙升，从21亿元涨至120多亿元。然而，这场重大重组实则是实控人“左手倒右手”的关联交易。

值得注意的是，奥拉股份在申请科创板上市时拟募资30亿元，而此次双成药业收购其100%股权，实控人将因此暴赚50多亿元。此外，双成药业近年来营收不佳，已连续亏损多年，面临退市风险。然而，在“并购六条”的政策推动下，该公司通过并购实现了市值的飙升。

此外，自证监会发布“并购六条”以来，ST板块、亏损股板块和壳资源板块均出现了大幅上涨，而业绩增长板块涨幅相对较小。这也反映了市场在当前政策环境下的投资偏好。

然而，随着市场的调整，并购牛市也迅速降温。喧嚣过后，投资者应更加理性地看待并购事件，关注公司的基本面和长期发展前景。

（图片及文章来源：金融投资报）